可轉債盈利的八種方法

作者：Goon滾雪球

眾所周知，可轉債“下有保底，上不封頂”。可以理解為債券+股票看漲期權。

可轉債常見盈利方法一共有8種，其中前 4 種是利用可轉債本身規則，是必贏的方法，而後 4 種是基於邏輯，屬於大機率掙錢的方法，要注意每種方法都有各自的適用條件。

接下來我會結合之前的實際情況對每種方法進行說明，並且用星級來給每種方法打分，難易度和重要程度都各自從1星到3星，星級越多表示越難/越重要。

1。 關鍵詞，強贖。難易度：1星，重要程度：3星

之前對所有退市的可轉債進行了資料分析：

可轉債強贖資料分析

93.3%的可轉債是強贖退市，而84%以上的轉債會在3年內結束戰鬥。

從統計學角度來看，一隻可轉債從發行到最終觸發強贖條款退市是非常大機率可能會實現的，那麼可以選擇價格低於130的可轉債並持有到強贖，即“無腦攤大餅”。

平時每天都會提到的組合，其實也是一種“精選攤大餅”，只不過透過回測篩選了多個有效因子，收益率和回撤都好於“無腦攤大餅”。

這種盈利方法是最簡單也最重要的，大家應該都會。

從強贖獲利法中又可以延申出針對正股的強贖套利，之前也帶大家實戰過，並且寫了詳細的分析：勝而後求戰，核能轉債套利思路詳解

簡單地說，就是利用正股強烈的強贖意願，反覆地在低於強贖價以下買入，高於強贖價以上賣出。

2。 關鍵詞，回售。難易度：1星，重要程度：1星

絕大多數可轉債有回售條款，可以買入低於回售價而離回售較近的可轉債進行套利。這個方法在早些年可轉債市場並沒有那麼熱的時候有較多的使用。

簡單地說就是正股價低於觸發價，且進入回售期前（一般到期前2年），同時價格低於100元，越低越好，那麼就可以買入等待公司以100+利息的價格回購可轉債。

目前幾隻低於100的可轉債基本都有問題，存在上市公司破產退市的風險。因此現在不是很建議使用這種方法。

3。 關鍵詞，下修。難易度：2星，重要程度：3星

持有的可轉債突然宣佈下修，這可是最讓人驚喜的事情了。下修即為下調轉股價，其在董事會公佈預案及股東大會透過時，提供兩次明顯盈利機會。其中較大的盈利機會在於如何找出即將下修的可轉債並提前潛伏。可以參考之前的文章：

轉債的下修潛伏策略

另一種尋找可能下修轉債的方法

之前組合買入眾信的操作就是利用下修條款，在公佈預案之後，股東大會表決之前，判斷這次會下修到底並且買入，最終公佈下修到底之後賣出獲利。

4。 關鍵詞，折價。難易度：2星，重要程度：2星

這個方法前幾天華森還用到過，即盤中可轉債出現較大負溢價，且正股沒有下跌趨勢的時候，可以盤中買入，收盤前轉股套利。

之前也帶大家在本鋼轉債上操作過一次。

緊急發車，四個點的本鋼轉債套利操作

不過這種方法也存在第二天虧錢的風險，如果轉股比例過大會對正股造成較大的拋壓，因此一定要選擇小規模轉債進行操作。

5。 關鍵詞，三低抄底。難易度：2星，重要程度：2星

在市場較弱的時候，可以用三低可轉債做反彈，安全性好且能吃住反彈。不過這裡的雙低是低溢價+低規模+低價格，其中對價格的要求可以放寬。

從反彈資料中看哪些是值得抄底的可轉債

6。 關鍵詞，搶權配售。難易度：3星，重要程度：1星

上市公司公佈了發行可轉債，如果不想拼運氣打新，可以在配售日前買入股票，配售日當天可以按持有數量直接獲配可轉債。

當然買的股票在配售日當天有較大機率下跌，但是隻要股票虧損小於配售可轉債的上市收益，這次操作就是賺的。

而且越早潛伏，甚至可以將股票拉高後賣給為了搶權去配售可轉債的那幫人提前兌現收益。

搶權配售的關鍵點在於，要算清楚配售比例和股票購買數量，有可能股債雙收，也有可能股票虧大錢轉債賺小錢，屬於風險較大的操作，而且“弱市不搶權”，因此目前也沒有帶大家去實際操作，以後有合適機會再做。

7。 關鍵詞，撿便宜。難易度：3星，重要程度：2星

尋找定價錯誤導致的套利機會，尤其是尋找新債上市價和合理價之間的價差，是一種成功率高且迅速的套利方法。

這種盈利方法的難點主要是建立在對新上市轉債價格的準確預估上。而怎麼預估轉債價格，之前也是寫了很多篇文章了：轉債價格的資料擬合估演算法

一旦有這樣的機會，是可以上較大倉位操作的，而且勝率很高，尤其是在市場較弱的時候，可以在短時間內兌現利潤。

8。 關鍵詞，到期。難易度：2星，重要程度：2星

為了不想還錢，快到期的可轉債往往會進行一番掙扎，如果能蹭到某些概念或者剛好趕上波小行情，上漲幅度往往遠超大盤。

比如最近的久其轉債，距離到期只有1年了，一般公司都會著急強贖，這時候先下修降低溢價率，然後沾上信創概念拉昇正股，一波操作之後強贖已經基本到手了。

這種方法難度在於要找到靠譜的公司，比如下修積極的不想還錢的，另外剩餘規模不宜過大，之前也有過洪濤和海印的失敗例子。