光伏行業產能過剩？擔憂只是多餘

近年來，在國家政策引導與技術革新驅動的雙重作用下，光伏產業進入快速增長期，產業規模持續擴大。光伏已成為我國的核心優勢產業，並在全球市場取得領先優勢。

不過面對如今仍處於高景氣的光伏行業，市場亦不乏擔憂，而其中以對產能過剩的擔憂表現的尤為“出眾”。但對此，投資者真的需要如此擔心嗎？

1。光伏產業鏈有產能過剩的風險嗎？

10月31日，時隔10個月後中環首次下調矽片價格。而此前另一巨頭隆基綠能的單晶矽片最新價格未做調整，甚至由於電池片厚度下降，所以實際價格反而有所增長。

作為矽片行業的兩大巨頭，它們的一舉一動都受到市場廣泛關注。因此，上述舉動不出意外的引發了業界廣泛討論。

有人將這一輪矽片降價解讀為堅挺的矽料價格出現了拐點訊號，更有甚者開始擔憂產能過剩的到來。

事實上，這種擔憂情緒已傳遞到了A股市場。在近日市場反攻，個股普漲的背景下，光伏產業鏈個股卻依舊錶現平平，甚至出現了逆勢下跌的趨勢。

由此可見，市場已有成為“驚弓之鳥”的趨勢，只要有訊息出來，先跌為敬。

那麼，光伏產業鏈到底有沒有產能過剩的風險呢？毫無疑問是有的。

受益於行業的高景氣，光伏產業鏈各環節都得到了資本的關注。於是我們看到，一邊是老玩家大手筆擴產，另一邊新玩家還在不斷入局。即便只是關注二級市場，也能明顯感覺到光伏行業的火熱乃至擁擠。

在這樣的背景下，與其說光伏產業鏈有可能會產能過剩，倒不如說產能過剩終將到來。且需注意的是，因為目前各環節均已有大規模預期產能等待落地，所以當產能過剩到來，影響的或許並非單一環節，整個產業鏈都將面臨產能過剩的風險。

2。 產能過剩影響到底多大？

問題是，如果產能過剩真的來了，其產生的影響會有多大呢？

以史為鑑。2011年，光伏行業迎來至今為止最嚴重的一次產能過剩。而與如今類似，產能過剩之前，光伏行業同樣是大繁榮時期。2005年—2008年，多晶矽價格從40美元/公斤一路飆升到500美元/公斤，“擁矽為王”成為當時業內的共識。

相比之下，如今30萬人民幣/噸的矽料價格只是小巫見大巫。

在天價“矽料”刺激下，一方面手握定價權的海外矽料廠商趁機提出簽訂長約，擔心成本繼續抬升的國內光伏企業紛紛提前鎖定訂單和價格；另一方面，國內也開啟了一輪矽料擴產潮，國資和民企紛紛殺入這一市場。比如江西賽維投資120億建設馬洪矽料廠、英利旗下的六九矽業在多晶矽等專案上投資高達126億元。

然而，風雨突變。2008年金融危機陰霾籠罩全球，西方國家光伏補貼政策退坡。一時間內，激進擴張的中國光伏企業一夜間跌入產能嚴重過剩的地獄，企業紛紛倒閉。

據當時的資料統計，僅是金融危機期間，國內就有超過300餘家光伏元件企業倒閉。

此後，歐美各國實施光伏貿易保護措施，加上日本光伏進入門檻抬高，2012年我國光伏產業迅速進入“冰凍期”。以至於此後多年，國內光伏行業幾乎無人問津。

總的來看，雖然這一波的產能過剩是多方面利空因素綜合影響下的結果，但對於光伏行業衝擊確實驚人。因此，投資者對產能過剩有所擔憂也並非不能理解。

3。需要擔憂本輪光伏行業產能過剩嗎？

但是，歷史不會重演，如今我國的光伏產業也早已不是“吳下阿蒙”。

彼時光伏產業全球開花，但我國的企業僅侷限於生產元件環節，技術低端、依賴勞動，對上下游沒有定價權，處於一個“三頭在外”的狀態：90%以上的矽晶原料靠進口，90%以上的加工裝置買自國外，90%以上的光伏產品銷往海外。

而到2021年底，我國光伏行業已傲然世界之巔，全年新增裝機54。88GW，位列全球第一，並已經實現上下游的完整佈局，各環節產量佔全球近80%，產業規模和技術水平也都走在世界前列。

從過去的依賴國外，到如今的國外依賴我們，我國光伏產業的進步可見一斑。

事實上，所謂的產能過剩也遠沒有想象中那麼可怕。可怕的是長期產能過剩卻無法消化。換句話說最悲觀的情況是即便算上了潛在需求，產能仍舊過多。

但現在光伏行業缺需求嗎？當然不缺。

現在，全球正處在能源轉型期，而國際摩擦的加劇使得傳統能源價格一度攀升，光伏的重要性被極大拔高。也正因如此，歐洲市場的需求大爆發，國內光伏產業景氣度也因此再上臺階。

回到國內，如今制約光伏下游放量的最大因素就是矽料產能。所以隨著矽料產能放量，矽料價格回落，下游需求有望被極大釋放，這反而會助力產業鏈利潤分配均衡化以及龍頭企業業績走強。

此外，當前國內光伏企業也已在積極採取措施應對產能過剩的到來，垂直一體化佈局就是其中一大主流途徑。透過對產業鏈上下游的延伸，中下游能緩解成本壓力，上游企業也能擺脫矽料價格回落之後毛利大幅降低的困境。

值得一提的是，現在國內企業“長協鎖料”基本佔滿了擴產產能，而因為並不鎖價，企業撤單的可能性並不大，這意味著矽料產能有望被陸續消化。

綜上，在國內產業規模和技術水平佔據優勢、市場需求依然旺盛、光伏企業紛紛謀求一體化佈局的背景下，光伏行業產能過剩或許終將到來，大量的玩家湧入也會加劇行業競爭內卷。

在此背景下，成本、規模、技術等都佔據優勢的龍頭企業並不會受到太多影響。而在行業出清過後，隨著市場集中度進一步提升，龍頭企業將強者恆強，擔憂只是多餘。

本文源自證券之星