廣田控股護子心切，苦吞12.8億恆大商票雷

  文/樂居財經 楊凱越

廣田集團（002482。SZ）近期股價上漲得有些令人意外。

自3月16日起，廣田股價一路上漲，單日最高漲跌幅達10。21%，雖然3月25日小幅回落1。05%，但一週最高漲幅仍達到45。17%。截至3月28日收盤，廣田集團收報3。76元，相比3月16日開盤價2。27元，總漲幅達65。6%。

對於股價異常波動，

廣田集團也出面解釋，沒有要披露的重大事項。不過在公告中提到了，業內一直關心的第一大客戶債務違約的問題。廣田集團表示，在積極尋求解決方案，有實質性進展到時會披露。

 預虧高達50億

廣田所說的第一大客戶，正是去年暴雷的恆大。

在今年3月，廣田集團把其中一部分債務轉移。3月7日晚間，廣田集團釋出公告稱，擬將持有的恆大集團及其關聯公司開具的已到期待償付及未到期的商業承兌匯票債權轉讓給廣田控股，合計12。8億元，用以抵償雙方之間的債務及利息，合計6。4億元。據查，廣田控股為廣田集團的控股股東，持股比例39。71%。

用12。8億元的商票抵償6。4億元的債務，廣田集團相當於將恆大商票按五折“賤賣”甩鍋，但業內人士也分析稱，廣田集團此舉算得上是抓住了“救命稻草”。

今年初，廣田集團釋出業績預告披露，因第一大客戶恆大開出的32。5億的商票違約，使得公司部分專案停工，導致下半年產值下滑明顯，毛利下降。集團預計2021年全年虧損將達40億元-50億元，比上年同期虧損增加410。02%—537。53%。目前該部分商票已轉入應收賬款。

在受恆大波及的家居企業中，廣田集團和金螳螂目前是被業內傳為恆大債務風險的最大“苦主”，因為恆大超100億的鉅額商業承兌匯票違約，這兩家建築裝飾企業去年均預虧40億-50億元。

據上海票交所資料，恆大及其關聯公司應付商票規模超過2000億元。而受這些商票影響的上市公司超過了40家，市值規模超3700億元（截止2022年3月7日）。

據相關機構統計資料顯示，受恆大商票影響的企業中，數量規模最大的集中在裝飾裝修及房屋建設領域。也就是說，家居建材行業受波及最大。除了廣田集團、寶鷹股份和金螳螂外，還包括東易日盛、三棵樹、老闆電器、江山歐派等眾多知名家居品牌也深受影響。

  “東風”變“地雷”

廣田集團成立於1995年，是集合建築裝飾全產業鏈為一體的公司，精裝房業務一直廣田集團的核心業務之一，曾經一度實現市場佔有率全國排名第一，正因如此，廣田集團客戶多以大型房地產開發商為主，對大客戶依賴程度較高。

據其財報披露，按行業分類，其建築裝飾業營收佔總營收比重高達99。43%；按產品分類，其裝修施工營收佔總營收比重高達90%。

在房地產高速發展期，廣田借大客戶東風，成功於2010年在深交所上市。但當房地產市場進入動盪期，廣田集團受到的反噬也更為劇烈，大客戶集中，從“東風”變成了“短板”。

資料顯示，廣田集團營收已連續3年下滑，2018年-2020年，其營收分別是143。98億元、130。46億元和122。46億元；同期，其淨利潤下滑幅度更大，分別為3。48億元、1。44億元和-7。84億元，同比大幅下滑46。13%、58。7%和645。1%。至2021年全年業績預告，其虧損幅度將進一步擴大，將達40億元-50億元，比上年同期虧損增加410。02%—537。53%。

此外，對大客戶的依賴，或也導致廣田集團的議價能力不足，進而拉低其毛利率。

相關資料顯示，裝修裝飾行業平均毛利率為19。57%，但廣田集團2020年其裝飾施工毛利率為13。46%，裝飾設計僅1。45%，園林綠化以及土建施工僅分別為5。33%、1。56%。

 向股東求救

將恆大商票的“包袱”甩給控股母公司或實控人的，廣田集團不是第一個。去年12月，寶鷹股份公告稱，擬將持有的已到期待償付的商業承兌匯票債權轉讓給珠海市航城置地有限公司 （

以下簡稱 “

航城置地 ”

） ，轉讓價格為原價4。5億元。

據樂居財經獲悉，航城置地是珠海市第二城市開發有限公司旗下全資子公司，實際控制人為珠海市國資委，持股100%。同時，珠海市國資委同樣也是寶鷹股份的實際控制人，最終持股22%，同時佔22%的表決權。

據悉，應收賬款高企是寶鷹股份求援實控人的重要原因。2021年前三季度，寶鷹股份應收賬款為34。22億元，同比增加24。08%，比年初增加35。41%。同期，寶鷹股份負債率進一步攀升至66。78%，總負債達到84。99億元。

如廣田集團、寶鷹股份一般，有控股股東或實控人願意接盤所持商票的，已經算是業內的“幸運兒”了，據樂居財經瞭解，現在恆大的商票貼息報價已經達到了70%，然而即便打了三折，也鮮少有人接手。

另有一部分企業，則在積極透過法律途徑或以資抵債的方式，儘可能將損失降到最低。

樂居財經獲悉，今年以來，著名的電梯品牌“日立電梯”，對多家恆大系公司，發起了密集的起訴。據不完全統計，僅3月1號開庭至5月19號開庭，日立電梯共對恆大系56家公司發起了訴訟，其中有52家是因為票據糾紛。

以資抵債是企業無法用現金償債時會採用的一種方式。對於恆大無法按期兌付的票據，金螳螂和友邦吊頂選擇讓其以資抵債。金螳螂涉及恆大的應收票據、應收賬款等應收債權共計77。30億元，其中一部分是以資產抵償票據，金額約為17。98億元。

文章來源：樂居財經