美元“貴”過歐元，20年首次

北京時間7月12日，歐元對美元匯率

一度跌破1比1

，為近

20年來首次

。

新浪外匯截圖

《中國銀行保險報》注意到，今年以來，歐元對美元貶值已持續了一段時間，兩者數度

在平價附近“膠著”

。Wind資料顯示，截至7月13日發稿時，歐元對美元匯率

跌幅超過11%

。

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美元走強“壓制”歐元

今年

美元的持續走強

，是造成歐元貶值的原因之一。

今年上半年以來，

美元指數一次次突破新高

。北京時間7月12日，美元指數曾短線衝高20餘點，報108。49。截至7月13日發稿時，美元指數報108。24。Wind資料顯示，美元指數今年來

漲幅超過12%

。

植信投資研究院高階研究員常冉指出，在美聯儲強加息預期的影響下，

美元指數大幅走強。

當前對世界經濟步入衰退邊緣的共識使得美元的“避險”屬性被強化，

國際資金對美元的避險需求趨之若鶩

，進一步加大了歐元對美元交易的下行壓力。

中信證券明明債券研究團隊進一步指出，2021年下半年以來，

發達經濟體貨幣相對美元的貶值速度更快

，這一趨勢在2022年2月底俄烏衝突爆發後愈發明顯。

據明明債券研究團隊介紹，2022年以來，在地緣政治衝突衝擊全球風險偏好、美國步入加息週期等因素的共同作用下，

美元指數上漲11%

，並在7月初一度突破“107”這一自2003年以來的歷史高位。

在美元強勢的背景下，對比全球主流貨幣對美元的變動情況，

俄羅斯、澳大利亞、加拿大

等主要資源出口國貨幣偏強執行。

主要貿易國中，

中國和越南

由於仍保持一定貿易順差，本幣相對錶現不差，而

韓元、泰銖

等貨幣相對於美元貶值明顯。俄烏衝突持續發酵以及與美國貨幣政策出現的分化，帶動

歐洲主流貨幣及日元

等表現較差。

當地時間6月15日，美聯儲宣佈完成年內第三次加息，今年

上半年已累計加息150個基點

。市場普遍預測，美聯儲還將在7月26日至27日的會議上

再加息50個或75個基點

。

今年上半年，

歐洲央行並未“隨美起舞”

，跟進加息。

歐洲央行於6月9日召開貨幣政策會議時指出，6月

歐洲央行維持三大關鍵利率不變

，即存款機制利率（DF）、主要再融資利率（MRO）以及邊際借貸利率（MLF）仍保持在-0。5%、0%、-0。25%的水平。

不過根據決議，歐洲央行將在7月21日的貨幣政策會議上

加息25個基點

，並於9月8日的貨幣政策會議上繼續加息，屆時加息幅度取決於歐元區通脹情況。也就是說，

年內歐洲或將終結“負利率”時代

。

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“斷氣”之後 歐洲面臨衰退風險

如果說美元持續走強是造成“平價”的直觀原因，籠罩在歐洲經濟體上方的

衰退“陰雲”則是導致歐元貶值的深層原因

。

由於俄烏衝突對歐洲造成了嚴重影響，

歐元區衰退風險目前遠超美國

。

高盛集團7月6日釋出的研究報告顯示，明年美國經濟進入衰退的風險為30%，歐元區為40%，英國為45%。也正因此，即使面臨高企的通脹，

歐洲央行對加息仍十分謹慎

。

中金公司研究部外匯組分析認為，歐元走低背後的核心邏輯依舊是市場對歐洲經濟陷入衰退的擔憂，而

“斷氣”風險更是歐元向下破位的直接導火索

。不僅德國政府開始討論應急計劃以及對國內最大天然氣供應商的救助細節，挪威罷工的訊息也使得歐洲天然氣的供應前景雪上加霜。上週，歐洲天然氣價格

累計上漲17%

。

常冉還介紹，歐洲主要國家的

國際收支有所惡化

，也對歐元匯率的支撐走弱。5月，德國進出口逆差為10億歐元，迎來30多年以來的首次逆差，造成逆差的主因是進口能源成本大幅上升、通脹高企等。

“

雙邊匯率的高低，實質反映的是對應國家經濟基本面的強弱

。”常冉說，雖然歐元區和美國經濟

當前

都面臨衰退風險，但相比於美國，歐洲通脹壓力更大，債務潛在風險更高，對俄羅斯能源“脫敏”更顯現出“力不從心”，市場預計能源對歐洲經濟的負面衝擊更大。基於以上因素，歐元短期內難以扭轉走弱局面，

下半年“歐弱美強”格局可能仍會持續

。

實習記者 許予朋

編輯 韓業清