“寵物第一股”光環褪色，佩蒂股份難掩焦慮

編輯 | 于斌

出品 | 潮起網「於見專欄」

近年，在焦慮、抑鬱人群比例逐漸上升的同時，城裡人也紛紛開始藉助擼貓、養寵物狗等來打發無聊的時光，以緩解工作、生活的壓力。不過，養一些貓貓狗狗對於農村人而言可能非常簡單，但是對於城裡人，卻是一件麻煩事。由此也催生了一個圍繞寵物服務的巨大產業。

目前，從狗繩到貓爬架等寵物玩具、再到狗糧等寵物食物、寵物醫院整個產業鏈，均有國內企業涉足，這類企業也有逐漸向垂直賽道深耕，參與瓜分市場的趨勢。

提及寵物企業，首屈一指的便是帶有“寵物第一股”光環的佩蒂股份。要知道，這是一家有近30年發展歷史的寵物企業。2017年佩蒂股份成功登陸A股資本市場後，也進入了同時發展國際、國內市場的“雙輪驅動”時代。

只是，隨著行業發展日趨規範、加上同一賽道的玩家數量激增，佩蒂股份這個曾經的行業老兵，也開始面臨著內憂外患的多重壓力，發展前景也十分堪憂。

依靠海外市場起家，卻陷入海外市場

據愛企查資訊顯示，溫州佩蒂動物營養科技有限公司（以下簡稱佩蒂股份）成立於2002年10月，2011年9月前曾用名為溫州佩蒂寵物用品有限公司。

今年中秋期間，佩蒂股份召開了創業30週年的慶祝活動。據瞭解，過去的30年，佩蒂股份以其代工模式，在畜皮咬膠和植物咬膠領域的研發優勢，最終才得以率先上市，成為了寵物第一股。

不過，該企業自成立以來，一直以海外市場為主，主要以OEM/ODM的形式開展業務。透過佩蒂股份上市以後的歷年財報可以看出，其在海外營收佔比較高，在國內市場尚未開啟局面。

例如，據其年中報顯示，2022上半年，佩蒂股份國外銷售高達7。36億元，國內銷售僅為1。1億元，國外銷售佔比高達87%。值得注意的是，這時距離其2018年喊出“雙輪驅動”的戰略，也即在保持國外市場競爭優勢的同時、積極拓展國內市場，已經有四個年頭。

而且，相比2021年底其國外銷售佔比為83。45%，這個資料有增無減。由此可見，在國內寵物食物市場上，其雙輪驅動戰略所帶來的正面效應，並不明顯。

據觀察，佩蒂股份在國內市場表現不佳，並非只是其經營管理所致，更是國外市場更為成熟，而國內行業發展尚未規範、尚不成熟、市場認知也尚有一定空間使然。

首先，相比傳統的生豬雞鴨家禽類的動物飼料，因為這類產品關係到下游的肉類食品供應，國家有明確的動物食物標準。而國家對寵物貓、狗等的食物監管，目前卻處於灰色地帶。

因此，早年的寵物食物行業，供應方多為進口品牌。即便是頭頂國內寵物行業第一股光環的佩蒂股份，也是依靠給國際寵物食物品牌貼牌加工為主，才有今天的規模與市場地位。但是，由於國內寵物食品監管力度不足，食品的安全性難以得到保障，因此國產寵物食品品牌並不受待見。

其次，「於見專欄」瞭解到，佩蒂股份的拳頭產品是狗咬膠產品，但是市場容量有限。而且，該產品分為畜皮狗咬膠與植物基咬膠兩類。不過，歐美國家較為注重動物倫理，前者在歐美地區並不受市場歡迎，進一步降低了其畜皮狗咬膠市場的天花板。

因此，其在研發了植物基咬膠後，也在一定時間內做到了行業引領地位，並依靠專利權，擁有市場話語權與定價權。不過值得注意的是，在市場中佔據主導地位的寵物主糧、零食方面，佩蒂股份的業績表現，卻並不出彩。

以佩蒂股份2020年的消費結構分佈為例，二者的佔比分別為是35。9%和17。8%，超過半壁江山。但是，佩蒂股份在狗咬膠產品之外的乾糧及溼糧等多品種的寵物食品方面，收入不足總收入的10%。這也意味著，佩蒂股份在狗咬膠細分領域的市場地位，不足以撐起其收入規模，打進國內寵物食品市場的頭部。

要知道，即使拋開國際品牌，國內寵物食品賽道也是強敵環伺。同樣在2017年上市的中寵股份，產品包括寵物乾糧、寵物溼糧、寵物零食。上半年財報資料表現也十分強勁，但是對比佩蒂股份，其營收構成更為健康。資料顯示，中寵股份營業收入約16億元，同比增長26。42%；其中69。64%的收入來自寵物零食，16。2%的收入來自寵物罐頭，9。09%的收入來自寵物主糧。

而在業界久負盛名的“麥富迪”品牌，背後的企業是乖寶寵物，2022年上半年營業收入也超過了16億元，增幅超過50%。由此可見，該兩個實力玩家，無論是營收規模、還是營收增速，都遠高於佩蒂股份。

由此可見，佩蒂股份過去依靠海外市場撐起市場規模，如今卻因此導致規模受限。更因為其在狗咬膠市場的霸主地位，也在其它寵物食品的佈局上，有些顧此失彼。

寵物企業扎堆上市，競爭正在加劇

實際上，國內寵物市場的發展並非一蹴而就，但是也並非一路高歌猛進，但是消費者意識覺醒，市場紅利已經來臨，也是不爭的事實。

因此，隨著飼養寵物的人群數量越大越大，這個市場也陷入了同質化競爭的內卷狀態中。這透過以寵物食品為定位的市場主體數量激增、相關企業的融資、上市越來越密集就可以窺見一斑。

例如，另據天眼查統計，上半年我國有超過110萬家寵物食品相關企業，89。 6%的相關企業分佈在批發和零售業。

值得一提的是，其中有65%的企業成立時間在1年以內，註冊資本普遍低於100萬。由此可見，越來越多創業者、投資者紛紛湧入這個賽道，與佩蒂股份分一杯羹。而且，在百萬數量級的企業角逐這個巨大的市場的同時，也有一些頭部企業脫穎而出，併成功登陸資本市場。

例如，8月中上市的“狗繩第一股”源飛寵物，據稱一年狂賺3。5億。而根據證監會官網9月初發布的公告，以貓爬架等寵物玩具為主營業務的杭州天元寵物用品股份有限公司，也首次公開發行股票已獲批准，即將上市。

而且，據不完全統計，至少還有7家寵物公司IPO正在加速度趕來。儘管這類企業並非都在盯著寵物食品這個細分賽道。

正如佩蒂股份董事長陳振標曾經所言：佩蒂股份最有意義的地方，就是要打造全生態化的寵物經濟。不過，這種理想與情懷，顯然也並非是佩蒂股份的專屬，而是人人都仰望的星辰大海。

而且，在頭部企業紛紛登陸資本市場後，也需要更宏偉的好故事，才能撐起股價、撐起投資者的期待。

而對於寵物食品這個門檻並不高的賽道，佩蒂股份如何構築自己的護城河，從而阻止其它玩家進駐其腹地，也便成了擺在佩蒂股份面前的一道難題。種種跡象表明，佩蒂股份在寵物食品賽道幾近失守，想要拓展市場版圖，也並非易事。

國內市場一片紅海，“雙輪驅動”如何破局？

資料顯示，從2010到2020年，短短十年間，我國寵物消費市場規模從140億元飆升至2065億，2020年中國人均單隻寵物的年消費金額達到了6653元，是同年人均收入平均數的五分之一。

這也意味著，與歐美等發達國家相比，寵物市場的增量空間，依然十分巨大。但是佩蒂股份想要扭轉目前的局面，需要直面兩方面的壓力。

一方面，如上文所述，儘管佩蒂股份的營收規模也十分可觀，但是其盈利能力依然受原來料成本影響，相當承壓。

加上由於競爭玩家數量激增，頭部品牌之間的角逐，也逐漸轉向了高階市場。但是在高階市場，除了有中寵股份、乖寶寵物在搶佔市場外，還有雀巢旗下的普瑞納、瑪氏旗下寶路、偉嘉、皇家等品牌瓜分市場。例如，2022年上半年，雀巢大中華大區的寵物業務，就實現了接近雙位數增長。

很顯然，這也為毛利率本來就承壓的佩蒂股份帶來了挑戰。據佩蒂股份表示，寵物零食行業在採購原材料方面的議價能力，相對較弱。綜合來看，寵物食品行業生產成本受上游行業影響較大，隨穀物、禽肉等價格的變化而變動。

這也意味著，一旦原材料價格出現大幅波動，將會對公司營運資金的安全，以及生產成本的控制帶來不確定性，甚至因為寵物食品的價格等影響，影響其市場佔有率。

而分析更深層次的原因，與其採購管理體系、供應商篩選、甚至研發產品時限定的原材料都有很大關係。因此，佩蒂股份稱，將積極透過加強庫存管理、最佳化採購管理體系、增加優質供應商和原材料採購、提升研發水平來進一步最佳化其供應鏈管理。

另一方面，儘管我國寵物食品市場巨大，但是依然以進口商品為主，雖然國內寵物食品品牌眾多，但是佔據的份額相對較少。所以國內佈局寵物市場的企業雖多，卻集中度依然並不高。

例如，一位從業四年的寵物食品銷售人員對此評價道：“國外品牌與國內品牌的差距很明顯，在品控以及生產線上會比國內更成熟，對於營養成分的配比也會更合理。”換言之，相比行業的高景氣，“大賽道、小公司”的成長主線，對於大多數的國產寵物食品企業而言，並沒有改變。

換句話說，在消費者眼中，只要是國產品牌，無論是市場份額佔比很高的知名企業，還是一些“無名小輩”，大差不差，基本都不會成為消費者的第一選擇。而談起不願意選擇國產貓糧的原因，多位寵物主都提到了一個詞：信任。例如，早年就有很多寵物主表示，購買國產貓糧，自己養的貓就出現了各種不適，因此再也不敢輕易嘗試國產貓糧、狗糧。

結語

作為一家從海外市場中崛起的寵物食品品牌，佩蒂股份無疑有著非常漂亮的基本盤。只不過，隨著寵物賽道漸熱、玩家驟增，其原本的優勢，也逐漸變成了佩蒂股份發展壯大的掣肘。

在資本相繼湧入、頭部企業紛紛衝進二次資本市場後，佩蒂股份也再難找到任何優越感。曾經的“寵物第一股”的亮眼光環，也正在褪色。

但願在其雙輪驅動的新戰略下，佩蒂股份能找到一條新的業績增長之路，守住其江湖地位。