怎樣的“非主流”基金經理可能突破“天花板”？

2023年第二週，新基金髮行歸於平淡，由明星打理的主動權益類新基金開始“稀疏”

但在明星基金經理光環之外，一批“小而美”的基金經理可能正在摩拳擦掌。

他們通常身處一個上升期的平臺裡，年化收益率不錯，投資風格和主流也有一定距離。

更重要的是，他們的渠道影響力，決定了中期內不會受規模過大的困擾。

這樣的基金經理可以“託付”資產麼？

兩個種子選手

據Choice資料統計，未來一週（1月9日至1月13日），新基發行數量大幅縮減，僅有兩位偏股型基金經理釋出新基：

其中一位是明星基金經理丘棟榮，他將發行職業生涯首隻港股主題新基金。

另一位則是

蘇昌景

，他帶來的新基金是其從業來首隻汽車主題基金。

兩人算是同期，雖名氣不可同日而語。

丘棟榮已成為近幾年業績持續性最好的一線基金經理，規模和渠道號召力都很強；

與之相比，

蘇昌景

儘管也在2016年就上崗，但業內的關注度和知名度並不高。

“名不見經傳”的

蘇昌景

，究竟是個怎樣的基金經理？

收益有一定“價效比”

有句說句，蘇昌景的中期業績還算過得去。

他的幾個管理超過3年的產品，複合收益率在10%~11之間（下圖）。

考慮到他不算“激進”的賽道型投資風格，這樣的收益率有一定的價效比。

風格很難定義

但同時，蘇昌景的風格是比較難定義的。

從經歷上說，他個人是公司量化投資部的副總監，身上肯定有比較明顯的量化投資的色彩。

事實上，他管理時間最長的是泓德弘毅量化，產品也是秉承相對分散的投資風格的。

去年三季報顯示，該基金第一大重倉股的配置剛過3%，其餘九個重倉股都配置在2%~2。25%之間。（下圖，資料來源choice）

但從實際運作看，蘇昌景的投資風格有兩點和傳統量化不同。

首先，他的組合配置比通常意義上的多因子選股的產品，似乎還要略集中一點。

尤其是前十大組合的權重配置，體現出與指數增強產品的明顯不同。

其次，他的重倉股組合穩定性較強。

這就和那些“模型驅動”的基金經理的操作似乎拉開距離。後者通常會更換頻率很高，且中小盤股較多，體現出一種“機器選股”的冷麵來。

而蘇昌景的組合，無形中還是讓人感覺到其中“選股哲學”的影子。

行業配置“接地氣”

這種“主動痕跡”從其去年三季報的行業配比也能看出。

蘇昌景管理的基金，配置上和一個主動選股的基金經理非常想象，製造業重配、景氣向好的採礦和TMT行業也配置較重。

其餘行業配置明顯較少，金融股方面的佔比為0。

整個組合還是給人一種“接地氣”的感覺。

“牛”強“熊”弱

蘇昌景

管理的泓德泓益量化，還有一個特點讓人很驚訝，就是“牛”強“熊”弱。

不是說，量化產品不能隨指數波動，而是通常主流的量化策略的收益強弱，是和指數“有差距的”。

但蘇昌景明顯擅長“牛市”風格，在行情較好的2019年—2020年表現較好，在行業業績排名處於前1/8。可以說，“遇強則強”。

但基本行情不太好時，他的表現就不盡如人意了。2022年，這隻成立6年多的基金首次排名居後於2/3。

同類量化產品的業績特點，2022年恰恰是大年。

這又是該產品和量化有差距，和主觀投資“接地氣”的一個特點。

這樣的基金經理的新基金，或許值得再多琢磨琢磨。

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