估值重塑！中藥創新藥龍頭以嶺藥業大漲9%衝擊漲停

7月11日，以嶺藥業盤中快速上漲，截止發稿，報27。49元，成交27。4億元，漲9。48%，換手率7。51%。

以嶺藥業（002603）融資融券資料顯示，7月8日融資買入1。88億元，融資償還1。66億元，融資淨買入2188。40萬元，當前融資餘額為13。70億元。融券方面，融券賣出57。39萬股，融券償還33。89萬股，融券淨賣出23。50萬股，當前融券餘量為284。31萬股。綜合來看，以嶺藥業7月8日融資融券餘額較昨日增加2924。58萬元至14。42億元。

此前，有投資者在互動平臺向以嶺藥業提問：以嶺藥業的2022年發展潛力集中在哪些方面？風險又在哪方面？可以說，中藥保密配方品種為企業樹立了較高的壁壘，貴公司如何看待“以嶺藥業缺少拿的出手的保密品種”這一質疑？！以嶺藥業一直保持著較高的研發投入，且在近幾年呈明顯提升趨勢，迄今為止，貴公司一共有申請了多少個專利中藥品種？2022年申請幾項最新專利中藥品種？

以嶺藥業董秘回覆稱：2020-2021年，公司已有連花清咳片、益腎養心安神片、解鬱除煩膠囊3個品種獲得藥品註冊批文，在近三年國內創新中藥獲批品種數量中排名第一。

目前公司累計13個獨家專利中藥獲批上市，其餘在研品種進展情況請參考公司定期報告相關內容，如有達到資訊披露標準的情況公司也會及時釋出公告。 鑑於國家針對創新藥物的保護方式多樣化和管理部門的不同，為切實加強公司智慧財產權保護，公司組建了專業的智慧財產權管理部門，制定了有關智慧財產權、公司科技秘密的管理制度及維權應對方案。

隨著對公司產品的研究深入，公司針對研究內容從產品處方、製備工藝、質量控制、新用途等方面申請了多項發明專利，分處初審、實質審查、授權等不同階段。

每一項申請都是對研究成果的體現，也是對產品保護的加強。 截至2021年12月31日，公司對專利中藥共申請了專利625項，其中國內發明專利531項，PCT國際發明專利38項，實用新型10項，外觀設計46項。共授權專利387項，其中國內發明專利291項，外國發明專利60項，實用新型7項，外觀設計29項。

《中華人民共和國專利法》第42條規定，發明專利權的期限為自申請日起20年，因此獲授權的專利會對公司產品的生命週期給予延長。後續相關專利申請工作仍在持續進行中。

華西證券認為，以嶺藥業作為國內中藥創新藥龍頭，背靠吳以嶺院士領銜的頂尖中藥研發團隊，以絡病理論創新帶動中醫藥產業化，為公司新藥研發和市場營銷提供強大理論支援。公司近三年來獲批1。1類中藥新藥數量居同類企業之首。在頂層持續鼓勵中藥傳承創新背景下，中藥創新藥的審批環境與支付環境明顯改善。

以嶺藥業在心腦血管、呼吸系統中藥等領域全面佈局，且延伸至化生藥&大健康產業領域，同時公司具備以絡病理論體系打造的科研壁壘，公司後續中藥創新藥及化生藥物的逐步兌現將帶來估值進一步提高。

我們預測公司2022-2024年公司收入分別為119、136、154億元，同比增長18%、14%、13%；實現歸母淨利潤15。7、18。3、21。5億元，同比增長17%、17%、18%，對應EPS為0。94/1。10/1。29元。對應2022年6月22日收盤價24。91元/股，PE為27X/23X/19X。首次覆蓋，給予“增持”評級。

對中藥板塊來說，鵬華基金基金經理張羽翔認為，中藥板塊作為低估值板塊，有望迎來估值重塑。

展望中藥板塊未來發展，鵬華基金基金經理張羽翔表示，“在此之前，中藥板塊經歷了一段迷茫期和困境期，2022年有望迎來反轉；近年來國家大力支援中藥發展，相關政策不斷出臺；在醫藥整體板塊估值回撥的大背景下，中藥板塊作為低估值板塊，有望迎來估值重塑；預計此輪中藥行情具有中長期可持續性。

中藥具備消費品和保健品屬性。當前，在中老年人群醫療和保健需求日積增長、居民消費升級等因素驅動下，中藥行業持續發展，未來中藥行業大有可為。”