老虎ESOP獨立為「一心向上」，「聰明錢」已先行一步

股權激勵，一個聽上去不夠“性感”的賽道，近日因為一則融資訊息引發了眾多關注。

11月24日，知名網際網路券商老虎國際旗下的員工股權激勵服務——“老虎ESOP”正式分拆為獨立品牌“一心向上（UponeShare）”。同時，一心向上完成了由小米、創新工場、中關村科學城公司以及老虎國際創始人及CEO巫天華等多位股東投資的數千萬元人民幣天使輪融資。

在融資環境驟變的這一年，投資方追求的優質標的標準正在變化——從投資概念和預期，到更看重變現壁壘和現金流能力。一心向上及其背後的股權激勵賽道，在愈發謹慎的投資氛圍下能夠獲得投資方青睞，無疑是這個趨勢的最佳例證。

儘管大眾對股權激勵仍有陌生感，但“聰明錢”已經下出了自己的判斷。面對一個熱度越來越高的賽道，需要了解的問題是，股權激勵對企業究竟有什麼意義？賽道發展前景如何？能讓眾多需要股權激勵服務企業掏腰包的，為什麼是一心向上？

“舶來品”股權激勵的中國發展始末

近年來，中國網際網路浪潮和新經濟的發展掀起了一波接一波的造富神話，“能拿多少期權”甚至成為不少人才衡量一個工作好壞的標準之一。

“舶來品”股權激勵能夠為人們所熟知，很大程度上是靠BAT這樣在美股上市多年的公司給後來者打了個樣兒。

以網際網路企業為例，程式設計師高薪持續多年，股票作為薪酬的一部分，在流量紅利期往往能幫助個人身價實現持續增值。但對於港/美股上市公司員工來說，這部分股票的交易不僅要按照工資薪資的方式進行稅務扣繳，還要流回到境內。

綜合來看，股權激勵牽扯到人力資源、財務、稅務、法務等多方面問題。面對這樣一個深度垂直的領域，想要佔領聲量高地，專業度和機遇二者缺一不可。

一心向上前身老虎ESOP，本是美國上市公司老虎國際一個事業部，最開始關注的是中國企業赴港美上市股權激勵相關落地服務。其成立初衷頗有順水推舟的意味，由於自身的業務特點，能夠看見不少企業受困於股權交易業務，商機就這樣被挖掘了。

2018年開始，眾多中國企業開始赴香港和美國上市。據統計，2020年至2022年9月，在港股上市的中國境內企業有130多家，赴美上市的中概股超60家。

據一心向上創始人、CEO李洪彬回憶，開始做ESOP（員工持股計劃）業務的想法比較簡單，當時新經濟企業普遍在創立之後就會設立自己的股權激勵計劃，“老虎國際是持有海外多地證券市場牌照的科技型券商，可以提供相應的股權交易服務。”

ESOP起源於美國，是指由企業內部員工出資認購本企業部分股權，委託一個專門機構（如職工持股會，信託基金會等）以社團法人身份託管運作，集中管理，並參與董事會管理，按股份分享紅利的一種新型股權安排方式。

對於企業來說，這樣的方式能夠更好地吸引、留住和激勵人才，優秀人才對“現金方式+股權激勵“的薪酬結構認可度越來越高。

一心向上創立之初的目的，是為了幫助企業解決這些問題，透過對接企業創始人、CFO、HR負責人等，圍繞股權激勵把企業管理上的痛點串起來，從而提供解決方案。

不過，絕大多數職場人對於股權激勵的授予機制、行權/歸屬流程以及納稅要求都不太清楚。國內股權激勵賽道一直以來都較為分散，少見成體系的股權激勵服務機構。

而股權激勵涉及動態資料管理，同時牽扯多期授予的疊加問題，並且不同公司不同規則，和這些複雜的需求相對的，是當時不少企業仍沿用EXCEL表格處理全員股權激勵資料的“落後”現狀。

除了EXCEL表格，中國上市公司的另一個選擇是類似海外的傳統股權激勵服務商，但缺點是價格昂貴，本土化不夠親民。許多使用者發現，這類傳統服務商域名長、作業系統複雜，不僅效率早已跟不上網際網路時代，也幾乎沒有什麼個性化服務。

提高效率，透過科技賦能改善企業端體驗，一個小小的出發點，成為一心向上爆發的起點，也讓外界看到了股權激勵的巨大潛力。與此同時，得益於“線上化”服務特色，一心向上大大降低了系統費率，一年的費用甚至低於一名正式僱員的薪資。

如今，隨著資本市場成熟度不斷提高，以及大環境的變化，不僅願意為股權激勵買單的企業型別、數量越來越多，且企業接觸這個概念的時間正在主動提前。

基於這樣的變化，一心向上本輪融資也將主要用於產品研發、全場景服務模式拓展、品牌升級與市場推廣，進而逐步迭代產品及服務。

勇於“吃螃蟹”

過去很多創業者有一個疑問，ESOP是不是要等到上市之後有交易行權才有必要？一輪市場教育下來，“草莽英雄”粗放式管理股權的方法已被證偽，股權激勵伴隨企業全生命週期這件事已成為共識。

老虎國際創始人巫天華的觀點是，“這是創業第一天就要做的事情，因為它涉及到你怎麼搭建一個好的激勵體系和生產關係。”他告訴36氪，不少創業者對產品或技術很熟悉，但在股權激勵上沒做好合理規劃，到了後期再要調整的話，往往要付出很高的代價。

李洪彬也見證了很多類似的案例，很多創業公司都沒有在初始階段搭建好的ESOP系統，導致後期頻頻“踩坑”。

他的觀察是，“有的公司靠手動記錄股權激勵設定，記錄人員變動後，會發現記錄資訊不準確，甚至丟失的現象。”“外籍員工行權退出時，稅務問題也和中國員工不同。”“股權激勵對財務報表的影響也很大，股份支付費怎麼在報表上攤銷會對利潤產生一定影響，不同資本市場對這個費用的會計準則要求也不一致。”

在股權激勵賽道摸爬滾打多年後，李洪彬發現，從企業早期的股權結構分配，到融資進入之後的激勵模式，以及上市後的股份支付，無論未上市公司還是已上市的公司，股權激勵諮詢及相關全場景陪伴式服務已成為一種剛需。

實際上，一心向上的業務早已不再拘泥於提供ESOP管理交易系統。李洪彬如此解釋，“我們其實並不是單純提供一個系統以交易，而是在做給這些企業做落地服務時，同時也要滿足客戶提出的各種型別的要求。”

尤其是隨著全球經濟面臨新挑戰，且國內資本市場環境日益完善，李洪彬發現，是時候把目光放到更大的池子裡去了。

從國內政策上看，2014年6月20日，證監會發布《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》。2018年，證監會修改併發布了《上市公司股權激勵管理辦法》。

A股方面，近年來更是成為全球最重要的資本市場之一。目前，A股市場規模已居世界第二位，今年前三季度滬深交易所IPO籌資額分別列全球各交易所第一位和第二位。

談及一心向上能夠在“謹慎樂觀”的環境下獲得融資，李洪彬如此表示，“我們的分拆和轉型也是基於一個條件，就是對市場變化的高度敏感，尤其是隨著北交所開市，科技製造企業的需求被急劇放大。”

他舉例，一心向上早在兩年前就已經開始服務一些A股上市公司，客戶包括紅籌結構科創板上市公司、第一家帶期權上市以後並行權執行的科創板芯原股份，以及第二類限制性股票這種A股比較獨特的激勵工具，從授予到最後的退出交易整個實施。

“我們在市場一直在吃螃蟹。”李洪彬說，“市場制度有哪些調整，企業有哪些變化，我們都是第一個去探索新服務模式的。”

公開資料顯示，新設立的科創板和改革後的創業板日益成為“硬科技”和“三創四新”企業的聚集地，兩個板塊上市公司家數突破1700家，註冊制上市公司超過1000家；北交所開市一週年，上市公司達123家，其中中小企業佔比近八成，專精特新“小巨人”企業超過40家。

巫天華作為券商老虎國際的CEO和一心向上天使輪投資方，他的信心則來自一心向上的“戰績赫赫”。“一心向上過去服務了400多家企業，所提供的綜合性全場景股權激勵服務，可能是其他單一解決方案提供商做不到的，壁壘很高。”

換個角度看，巫天華認為，400家客戶只是今天業務的起點，“ESOP業務剛發展時，我們是從最難的客戶開始做起，拿下了很多國際化大公司，這些企業選擇供應商非常慎重，接下來可挖掘的市場潛力很大，“光北京的一個區可能就好幾萬家高新技術企業，更別說全中國或者甚至於海外區域”。

從五年前的一個idea，拓展第一個客戶，到現在獲得眾多客戶的信任和認可，巫天華一路見證了一心向上每一步的不容易。“TO B業務很多都是‘髒活累活’，需要一家一家磕。公平之處在於，度過這個階段，業務就會平衡。”

回憶創業的歷程，李洪彬坦誠確實在一些時候感受到了“很難甚至絕望”，比如“精心培養的員工離職或者來自客戶的刁難和不信任”都會讓他難受。“但克服掉之後，剩下的都是美好的回憶。”

春節前後，李洪彬得到了獨立分拆塵埃落定的訊息，“之前想過有這樣的場景，當真正發生的時候還是有些措手不及，過去是內部創業，但真正獨立去創業，肯定會有一些恐懼。”

但很快，就像過去五年，每次遇到挑戰那樣，李洪彬的狀態很快調整到“戰鬥”之中，開始思考“把握方向、組織建設”。像幫助客戶解決各種問題一樣，這讓他興奮。

面對未來，李洪彬很有信心，“今年的資本市場，大家錢袋子都會緊一些。至少我們的業務還在持續增長，雖然增速有一些波動。”中國資本市場經歷了20多年，不缺創業精神，也不缺優秀的企業，這構成了李洪彬和他背後一心向上的最大底氣。