差別咋這大！基金經理寫年報，有人寫7496字，有人才寫54字！

如果你會看基金年報，它會告訴你很多“秘密”。

最重要的“秘密”，來自基金經理。

隨便開啟一份基金年報，洋洋灑灑幾萬字，而真正是基金經理執筆的主要就是這兩塊——

“報告期內基金投資策略和運作分析”就是回顧過去，總結得失——買了什麼？為什麼買？哪些賺了？哪些虧了？

“宏觀經濟、證券市場、行業走勢的簡要展望”就是展望未來，闡述計劃——對未來市場怎麼看？投資思路是什麼？要買什麼？

千人千面，基金經理寫的這兩部分內容大不相同。有的基金經理三言兩語，套話連篇，敷衍塞責，讀起來味同嚼蠟；有的基金經理落筆千言，認真誠懇，言之有物，讀起來頗受啟發。

我們一直強調，買基金，不能只看投資業績，還要學會挑選值得信任的基金經理。所以，我們一直建議投資者關注基金年報，因為對於無緣當面接觸到基金經理的普通投資者而言，它就是了解基金經理的重要視窗。透過基金經理在年報中所寫的關於基金投資的兩部分內容，可以幫助投資者對基金經理有進一步的瞭解。

那麼，國內基金經理寫基金年報的整體情況究竟是怎樣的呢？

於是，我們動手做了一個大資料統計。我們從中國證監會網站上下載了16413份基金年報，這是從規範基金年報披露格式的2009年年報開始，到剛剛披露完的2017年的年報，一份不少。

由於年報數量太多，我們無法一一細讀來判斷基金經理寫的內容質量，於是就統計一個簡單而客觀的指標——字數。具體而言，就是“報告期內基金投資策略和運作分析”和“宏觀經濟、證券市場、行業走勢的簡要展望”這兩部分內容的合計字數 。

雖然量不等於質，但基金經理多寫一點，投資者得到的資訊會更多一些，總歸是有益的。

統計過程頗費周折，但還是得出了一些有意思的結論，一起來看看：

平均寫956個字，最多寫7496個字，最少僅寫54個字

2009年至2017年的16413份基金年報中，由基金經理執筆的平均字數為956個字。

即過去9年，基金經理平均在基金年報裡會寫近千字。

其中，近一半的基金年報（47。79%），基金經理寫了500-1000個字；

另外有近1/3的年報，基金經理執筆字數在1000-2000個字；

而基金經理僅寫了100-500字的年報也不少，佔了15。66%。

16413份基金年報中，嘉實海外股票基金（070012）的2014年年報，時任基金經理鐘山和劉競一共寫了7496個字，字數最多；其次是中歐睿誠定開（003150）的2017年年報，7424個字；第三是中歐鼎利分級（166010）2016年年報，7160個字。後兩者的時任基金經理都是尹誠庸。

而基金經理執筆字數最少的三份基金年報，基金經理分別只寫了54個字、71個字、72個字。

QDII基金經理寫得最多，指數基金經理寫得最少

如果按照基金型別來看，基金年報裡：

QDII基金經理在平均寫1092個字，

債券基金經理平均寫1076個字，

貨幣基金經理平均寫1061個字，

主動管理類偏股基金經理平均寫917個字，

指數基金經理平均寫758個字。

其實，這也很好理解。

QDII基金可能需要分析多個國家的市場，而債券型基金和貨幣型基金需要對宏觀經濟進行回顧和展望。

相對而言，指數基金比較簡單，主要是跟蹤指數，基金經理的操作影響較小，最容易說明白。

市場行情差，基金經理寫得更多

基金經理寫多少字和市場行情有沒有關係呢？

行情好的時候，心情好，寫得會多一點？

或者，行情差的時候，有更多時間，會寫得多一點？

有圖有真相——

黃線是滬深300的漲跌幅，藍柱為主動管理偏股型基金的年報中，基金經理執筆平均字數。

可以看到，除了2009年以外，行情差的時候（2010年、2011年、2016年），基金經理寫得更多。

那債券型基金是不是這樣呢？再看一張圖：

黃線是中債總財富指數（相當於債市的滬深300）的漲跌幅，藍柱為債券基金年報中，基金經理執筆平均字數。

債券基金經理年報執筆字數和當年的債市行情好像並沒什麼關係。

當年賺錢的基金經理，寫的字數更多

基金經理在年報裡寫多少字和當年的業績有沒有關係呢？

業績好的時候分享下心路歷程，或者業績差的時候向投資者檢討反省？

先看一個整體資料：

當年盈利的基金，基金經理在年報裡，平均寫了973個字；

當年虧損的基金，基金經理在年報裡，平均寫了909個字。

總體來看，賺錢時，基金經理在年報裡寫的字數會更多。

我們再把資料細化一下，看看各年度業績排在前10%的基金和後10%的基金，基金經理的執筆字數有沒有差別。

藍柱代表當年業績前10%的基金，黃柱代表當年業績後10%的基金。

很明顯，當年業績好的基金，基金經理更願意多寫一點。

寫的字數多少，和下一年的業績並無關聯

最後一個數據，也是比較重要的一個數據——年報裡字數寫得多的基金經理，下一年的業績會不會更好？

我們把所有16413份年報都放在了下面這張散點圖上，橫軸是年報基金經理執筆字數，縱軸是基金下一年業績。

無論上看下看左看右看，基金經理執筆字數和基金下一年業績之間都沒有明顯的相關性。

上面這個資料略顯粗糙，我們再細化一點，來看看相對業績，把寫得多的和寫得少的放在一起比較。

我們把各年度的基金年報分為2組，基金經理執筆字數的前50%和後50%。

下圖中，藍柱代表字數較多組在下一年的平均業績，黃柱代表字數較少組在下一年的平均業績。

2009年、2010年、2012年和2015年基金年報中，寫得多的基金在下一年的業績更好；

2013年、2014年和2016年，寫得少的基金在下一年的業績更好；

2011年兩者基本打個平手。

寫得多的業績並沒有明顯更好……

不服，我們又對比了基金經理執筆字數的前10%和後10%的基金在下一年的業績。

和上面那一組的結論一樣。

2009年、2010年、2012年和2015年字數多的業績更好；2013年、2014年和2016年，字數少的更好；2011年兩者持平。

此外，我們還單獨分析了主動偏股類基金的基金年報。同樣，基金經理執筆字數更多的基金，下一年業績不一定更好。

最後，我們還透過資料軟體（spss）進行分析，字數和業績之間也沒有顯著的相關性。

我們盡力了，但結論就是：基金經理在基金年報裡寫了多少字，和下一年的業績並無明顯關聯。

看來，判斷一個基金經理認不認真、靠不靠譜，光看年報字數是不夠的。

投資沒有捷徑，還是需要開啟年報仔細閱讀，從字裡行間感受基金經理的觀點和態度。而且基金經理執筆的字數平均就千字左右，幾分鐘就能讀完。

所以，買基金的小夥伴們，有空多讀幾份基金年報吧，你會有收穫的。（《買基金一定要看基金年報！教你5分鐘看完3萬字的年報》）

如果你發現一份基金年報寫得像《基金經理：投資有風險，不投資長期風險更大》這麼認真，這個基金經理是靠譜的。