財報裡的真相之醫藥行業丨片仔癀的2021：肝病用藥毛利率微降 啟動治療肝癌臨床研究

圖片來源：每經記者 朱萬平 攝（資料圖）

4月15日，片仔癀（600436，SH）釋出了2021年年度報告。2021年，片仔癀實現營業收入約80。2億元，同比增長23。2%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約24。3億元，同比增長45。46%。

《每日經濟新聞》記者注意到，片仔癀的核心產品肝病用藥仍然貢獻了其毛利的大頭。2021年，肝病用藥為片仔癀貢獻了約30。27億元毛利，佔其總體毛利約74。5%。

肝病用藥在2021年毛利率則約為81。79%，同比略微下滑0。16個百分點。化妝品和日化業在2021年實現營業收入約8。4億元，同比減少7。05%。

此外，片仔癀的研發投入力度在加大，2021年度片仔癀的研發費用翻番。據藥物臨床試驗登記與資訊公示平臺，片仔癀用於二線治療不可切除原發性肝癌II期臨床試驗進行中。

肝病用藥毛利率微降

分行業看，2021年度，醫藥行業為片仔癀貢獻營業收入約71億元，同比增長27。65%；化妝品和日化業為片仔癀貢獻營業收入約8。4億元，同比下降7。05%。

圖片來源：片仔癀2021年年報截圖

《每日經濟新聞》記者注意到，片仔癀未在其2021年報中提及關鍵詞“一核兩翼”。據片仔癀2021年半年報給出的解釋，“一核兩翼”指的是在夯實醫藥製造業的基礎上，加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼，並同時拓展醫藥流通業為補充。

從毛利貢獻情況看，醫藥製造業為片仔癀貢獻毛利約31億元，同比增長約47%；醫藥流通業貢獻毛利約3。8億元，同比增長約50%；化妝品和日化業貢獻毛利約5。6億元，同比增長約2。9%。

顯然，2021年度片仔癀的“兩翼”對毛利的貢獻增速較低，而片仔癀的“一核”對毛利的貢獻仍然處於絕對主導地位。而無論是從收入還是毛利兩個維度衡量，肝病用藥都是片仔癀“一核”中的核心。

2021年，市場對片仔癀的需求強勁，還曾一度掀起了不小的討論熱度。片仔癀表示，公司審時度勢，透過開通線上自有渠道和加大線上線下市場投放量，解決“一藥難求”問題。

“一是專項零售方面，啟動國藥堂專項零售業務，新增片仔癀宏仁健康館及旗下零售門店膠囊劑型專項零售供應支援；二是線上零售方面，啟動線上銷售平臺建設，先後上線片仔癀大藥房天貓旗艦店、片仔癀大藥房京東旗艦店並保證供貨，對沖市場惡意炒作。‘雙十一’當天，片仔癀錠劑銷售居天貓健康、京東健康肝膽用藥首位。”片仔癀稱。

資料來源：Wind，記者製圖

不過，肝病用藥在2021年度的毛利率出現了略微的下滑，同比減少了約0。16個百分點。

“報告期內，重要藥材品種價格的波動對片仔癀系列產品的成本產生一定的影響。從長期看，麝香、牛黃及蛇膽的價格呈上漲趨勢，未來將對片仔癀系列產品成本產生上升壓力。”片仔癀表示。

啟動片仔癀治療肝癌臨床研究

2021年度，片仔癀經歷了兩任董事長辭職。

去年4月，彼時的片仔癀董事長劉建順因個人身體原因，向董事會申請提前退休，辭去公司董事、董事長及董事會下屬專門委員會委員等職務。去年12月，片仔癀前董事長潘傑因工作調整，向董事會辭去公司董事、董事長及董事會下屬專門委員會委員等職務，潘傑不再擔任公司任何職務。

2021年12月9日，林緯奇開始擔任片仔癀新一任董事長。

2021年年報中，片仔癀未提“一核兩翼”，取而代之的是實施“多核驅動，雙向發展”的新戰略藍圖。片仔癀表示，公司董事會適時最佳化發展戰略。

對於“多核驅動”戰略，片仔癀解釋稱：“即做優片仔癀，做大片仔癀牌安宮牛黃丸，做強片仔癀化妝品；向內挖掘潛力，提質增效，實現片仔癀高質量發展；向外利用片仔癀的品牌優勢、資本優勢、資源優勢，積極尋找合適標的，穩妥推進外延併購，以期實現公司高質量跨越發展。”

整體而言，2021年度片仔癀的成本費用控制得較好，這也是其淨利潤增速超過營業收入增速約22個百分點的原因。2021年度，片仔癀的營業成本增長約10。7%，管理費用增長約12%，銷售費用僅增長約0。6%，而財務費用一直為負值。

相較之下，公司研發費用增長顯著。2021年度，片仔癀研發費用約2億元，同比增長104。52%。

圖片來源：片仔癀2021年年報截圖

據片仔癀披露，其主要研發專案為基於現代疾病譜的片仔癀病證結合創新研究，2021年該專案的研發投入金額約6471萬元。

片仔癀稱，其堅持用現代科學解讀傳統中醫藥，全力推動國家一級中藥保護品種——片仔癀圍繞抗腫瘤等方向開展藥效及臨床研究，並已經正式啟動片仔癀增加治療肝癌功能主治臨床研究。

2020年3月，片仔癀公告稱其就片仔癀錠劑增加用於治療中晚期原發性肝癌功能主治提交的藥品註冊補充申請獲國家藥監局的審評受理。

去年12月29日，片仔癀首次在藥物臨床試驗登記與資訊公示平臺公示了“片仔癀二線治療不可切除原發性肝癌（瘀毒蘊結證）有效性與安全性的多中心、隨機、雙盲雙模擬、陽性藥平行對照II期臨床試驗”，該試驗目前狀態為“進行中”。

“公司現已正式啟動片仔癀增加治療肝癌功能主治臨床研究，同時深入開展片仔癀及優勢品種的藥理毒理、質量標準研究、臨床研究課題40餘項，為提升片仔癀及優勢品種核心競爭力，增加臨床應用範圍，擴大市場需求奠定堅實基礎。此外，借鑑片仔癀二次開發經驗，加快片仔癀牌安宮牛黃丸、茵膽平肝膠囊等系列優勢品種的功效挖掘，推進上市後臨床再評價、藥效機理研究等二次開發研究。”片仔癀稱。

每日經濟新聞