時代的一粒灰，落到微盟頭上成了山！

產業作者|阿虛

編輯 |譚松

8

月

16

日，微盟釋出了自己

2021

年上半年的最新年報。而從這份報告上來看，這家昔日的“新經濟

SaaS

第一股”在

2021

年的成績，有些不太理想。

截止到今年

6

月

30

日，儘管微盟共實現了營收

13。83

億元，較去年同期增長

44。5%

；毛利

也來到了

7。66

億元，同比增長

81。8%

；

但這家企業卻在最關鍵的其他幾個指標上掉了鏈子。

首先是經營虧損，今年上半年微盟的經營虧損高達

1。95

億元，

相比去年同期提升了

716。2%

，也就意味著這項數字足足是去年的

8

倍。

然後是經調整淨虧損這一項上，在此之前微盟剛剛實現盈利不久，今年這一下就被打回了原形，從去年同期的

盈利

0。52

億元

，變成了虧損

1。19

億元

（經調整淨虧損），可謂是一夜回到解放前。

唯一值得欣慰的地方，也許就是微盟這份成績慘淡的答卷交出來之後，似乎並未怎麼影響到自己的股價，財報公佈前後微盟股價仍然保持了相當程度的穩定。

但考慮到微盟股價在今年

2

月份還處於

33。5

元

/

股的高位，而如今已經一路跌跌撞撞來到了

10。7

元

/

股……

也許如今微盟股價的這份穩定性，到底是一種市場投資者信心的體現，還是說單純只是因為已經沒有什麼下降的空間，還猶未可知。

很顯然，目前微盟的日子過得並不是太順心，而之所以會出現今天這麼一個局面，其背後的深層原因，還多少有些戲劇性。

讓我們先把時間倒退回三年前的

2018

年，此時微盟正在緊鑼密鼓地籌備著自己的赴港上市，對於一家

IPO

當即的企業，最不缺的顯然就是外界的關注，無數投資者的眼睛從四面八方盯了上來，想要知道這家公司究竟是否能成為幫助自己財富增值又一“獨角獸”。

面對這些探尋的目光，準上市企業往往會以一份精心修飾過的招股書來給自己做次自我介紹，讓投資者們能夠對企業建立一個基本的瞭解。

而在這份招股書的顯眼位置，微盟擺出了一份

“中小企業微信第三方服務提供商市場份額排名”

的柱狀圖，努力向投資者們展現自己的亮點。

（圖源微盟招股書）

是的，儘管當時的微盟已經是一家準上市企業，且在前一年已經實現了

2。63

億元的

SaaS

產品收入，以及

9。33

億元的精準營銷毛收入。

但這兩項資料加在一起，也沒有這個“微信第三方服務平臺排名第一”的名頭更能吸引人的眼球。

資本市場是全世界最喜歡聽故事的地方，而相比於一家平平無奇的

SaaS

服務公司，紮根於月活使用者突破十億的微信生態體系，進而成為那個收穫最大“微信紅利”的躺贏者，顯然才是市場更喜歡聽的那個故事。

在整份招股書中，微盟不止一次地反覆強調自己與微信之間的強捆綁關係。

在提到自己的老本行

SaaS

產品服務時，要說一句

“我們主要以微信小程式及微信公眾號的形式在微信上提供我們的 SaaS產品”；

談起自己的新營收專案精準營銷時，又來一句

“我們主要在騰訊社交媒體平臺（如微信朋友圈及 QQ）上提供精準營銷”

，至於其他平臺，包括微盟創始人孫濤勇的老東家百度在內，都被一起劃歸到了

“其他媒體”

一類裡。

而在“我們的優勢”一欄中，更是直接就將

“中國微信生態系統最大的中小企業第三方服務提供商”

這條擺在第一位，至於其餘各種明裡暗裡提到微信的場合更是多如牛毛。

筆者試著在這份招股書檢索了一下“微信”這個關鍵字，結果發現該詞在整份招股書中竟然累計出現了……足足

275

次。

知道的這是微盟的招股書，不知道的可能還以為這是微信要上市呢。

很明顯，微盟從一開始就是打定了主意，決定牢牢抱住微信這條大腿來發財，在過去的很長一段時間裡，這一戰略也確實起到了成效，讓微盟成為了國內有數的

SaaS

服務企業。

但問題在於，微盟所執行的這一戰略在令其高歌猛進的同時，也從根子上就埋下了一個巨大的隱患——包括微盟自己在內，所有人都真以為他是一家

SaaS

服務提供商，但實際上他還真就不一定是。

SaaS，

即

Software-as-a-Service

，翻譯成中文就是“軟體即服務”。

用人話說，就是開發商為使用者提供一套完整的、具備某項固定功能的軟體服務，且無需購買硬體，無需使用者承擔後期維護、管理等一切任務，使用者只需要定期付款來換取使用權的商業模式。

舉個例子，電腦辦公必備的

Office

套裝大家想必都不陌生，而在最開始微軟用光碟兜售的，你買回去還得自己安裝、設定，後續出了新版本你還得自己想辦法更新的

Offic

，不屬於

SaaS

，只是普通的工具軟體。

一款成熟穩定的

SaaS

服務產品，幾乎就相當於一隻會下金蛋的母雞，能夠為企業提供源源不斷的穩定現金流。

而決定

SaaS

服務提供商的服務軟體是否具備競爭力的關鍵，自然極大地取決於開發商所投入的研發成本，如海外

SaaS

龍頭企業

Workday

，其研發成本常年佔總營收的

30%

以上。

那麼現在，我們回過頭來看看微盟，看看這家自認為是

SaaS

服務提供商的企業。

根據其財報顯示，微盟

2020

年上半年的研發開支只有

8900

萬，營收佔比僅為

9%

左右；而今年上半年相對好轉一些，研發成本來到了

3。04

億元，營收佔比也上升到

22%

。

但這其中有

5560

萬元的是用於收購海鼎，另還有

1。384

億元開支是用來支付一年來新增研發員工工資；考慮到這一點，再加上過去數年來在研發領域的“長期欠債”，微盟的研發投入以及該投入所相對應的研發實力，還是值得打上問號的。

事實上即便拋開這些紙面上的資料，僅憑實際生活中的一些觀感也能發覺一些不對勁之處。

微盟自稱是一家電商

SaaS

企業，那麼請問在國內的實際電商運營過程中，有哪款流行的管理服務軟體是由微盟所開發提供的嗎？

開啟任意一款求職軟體，搜尋電商運營崗，在任職資格里，你根本看不到有哪家公司對應聘者提出會熟練運用某款“微盟提供的

SaaS

軟體”的要求。

開啟網上各種“轉行做電商運營的經驗貼”，你更是能發現這些包羅永珍的網路公開課、學習資料裡，有讓你學

PS

的、有讓你學

H5

的，也有鼓勵你去學某寶助理、直通車、生意參謀、等軟體的，甚至還有讓你學英語和統計學的……但就是找不到哪個會讓你去學某款微盟軟體的。

你能想象哪個辦公室文員崗位，不要求應聘者熟練運用

Office

，又或是某個程式設計師職位，不要求對方掌握

MySQL

和

Oracle

資料庫操作的嗎？

事實上，微盟所開發的包括網店助手在內的一系列

SaaS

軟體服務，在他家自己的微商城以外，受眾都較低。

那真正支撐起微盟總營收的業務是什麼呢？

是“商家解決方案”和“數字媒介”兩大塊，說白了就是精準營銷和廣告投放，本質上這兩部分業務其實就是在為流量平臺售賣廣告，以此賺取返點和廣告代理差價。

所以，微盟與其說是一家

SaaS

服務提供商，從收入結構上來看，其實更像是一家廣告中介公司……而且還是那種極其依賴“大哥”微信為其提供流量的廣告中介公司。

那麼現在，問題來了，如果只是單純投放廣告賺取營銷費用……騰訊作為其中的老行家，真的有必要把這塊蛋糕讓出來嗎？

要知道，微盟昔日之所以能夠發家，是得益於當年阿里與騰訊流量爭奪戰的大背景，當時阿里騰訊互相遮蔽，以至於騰訊手頭空有流量，卻沒有電商渠道來變現，最終催生了微盟和有贊等國產電商

SaaS

企業。

可現如今，隨著國家反壟斷部門的進場，當初的“冷戰”格局已經有要成為歷史的趨勢，日前有訊息稱，未來阿里即將允許微信支付進入天貓、淘寶，而與其同時阿里旗下的電商也不再被微信拒之門外。

一旦“兩極破冰”，夾在縫隙中的微盟，又該何去何從？

更何況，即便阿里與騰訊“和好”之日尚遠，但騰訊近年來打算親自下場做電商的企圖，同樣也是日益明顯。

別看騰訊似乎手頭還握著微盟不少股份（增持後大概在

10%

左右），但“乾兒子”畢竟只是“乾兒子”，

10%

的股份，哪有

100%

全資控股的“親兒子”來得香呢？

如果微盟真的是一家正兒八經的

SaaS

服務提供商，那其實說白了，阿里也好騰訊也罷，不管兩強何去何從都不會影響他的生意。

就像微軟的

Office

、甭管哪家公司，只要你還需要正常辦公，那就離不開它……微盟喊了這麼多年的電商

SaaS

，要是他現在真做成了哪怕一款國內電商運營的爆款軟體服務，也不至於被人唱衰至此。

做人也好，開公司也罷，到最後都還是迴歸到了那句老話——打鐵，還得自身硬！