三季度由盈轉虧、營收環比下滑，軟包龍頭孚能科技怎麼了？

孚

能科技的三季報有點讓人失望。

在交出了喜人的半年報之後，孚能科技的三季度業績，並沒能延續二季度的勢頭。10月30日，孚能科技（SH：688567）釋出了三季度報告，財報顯示，三季度上市公司營業收入為34。08億元，同比增長213。23%，但環比下滑7。74%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1。19億元，從二季度的盈利1。44億元轉虧；扣非淨利潤虧損1。09億元，也從二季度的盈利0。97億元轉虧。

前三季度，孚能科技營業收入為86.3億元，同比增長339.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.78億元，扣非淨利潤虧損3.83

億元。

剛剛在二季度結束了很長一段時間的虧損，就交出了營收環比下滑、淨利潤由盈轉虧的三季報，孚能科技的業績明顯低於預期，因此10月31日孚能科技低開4%，盤中跌幅一度擴大至4。9%左右，最後收於24。81元/股，全天下跌2。05%，在其所屬的新能源汽車、鋰電池、儲能板塊整體都處於上漲狀態的背景下，孚能科技的下跌格外引人關注。

營收仍在同比大幅增長，電池需求也並未減弱，孚能科技到底出了什麼問題？軟包龍頭的發展邏輯變了嗎？

賓士延期提貨影響三季度業績

在孚能科技釋出三季報之後的業績交流會中，孚能科技稱，其三季度業績出現波動的主要原因是大客戶賓士提貨延期，賓士本來9月份有一批貨要提，但因為各方面原因推遲到10月份，這是影響上市公司業績的一大因素。

從三季度出貨量來看，三季度動力電池整體出貨量在3。5GWh左右，收入確認的約為3GWh；從三季度出貨量的客戶結構看，賓士佔比約為50%左右，廣汽佔比約20%-30%，其他客戶佔比20%-30%。

影響上市公司三季報業績的另一個因素是，三季度部分客戶的單價有所下調，這與一季度末動力電池上游原材料漲到高位，電池廠商集中在二季度提價，而後來原材料價格有所回落有一定關係。這也能說明孚能科技當前價格傳導機制還是比較順暢的，考慮到目前上游原材料正迎來新一波上漲，四季度孚能科技價格體系或將有所反彈。

官方在業績交流會中表示，

今年全年其出貨量目標為13GWh-14GWh，全年確認收入目標12GWh，預計四季度出貨量將在4.5GWh左右，這與其此前在定增公告中稱2022年在手訂單約為14.81GWh的說法相符。

官方同時強調，董事會今年的要求是實現全年業績“扭虧為盈”，因此除了四季度繼續增加出貨量之外，企業也正在跟上下游做更多降本措施，爭取實現目標。

如果拉長時間線來看，孚能科技在三季報保持了連續

7

個季度營收同比大幅增長，且三季度單季度營收雖然環比有所下滑，但下滑幅度不大，這能夠反映出企業的需求仍舊處在快速增長態勢中，所以不用因此擔心孚能科技的後續增長空間。

但是不得不說，孚能科技目前的客戶結構存在一定風險，過度依賴賓士這一單一客戶，如果賓士的訂單一旦出現問題，企業的業績也將隨之波動。而眾所周知，目前歐洲正處在能源危機中，這很可能影響賓士的生產，對於孚能科技來說也是一大不穩定因素。

孚能科技需要拓展更多使用者，好在，這已經在進行中了。9月孚能科技釋出了SPS大軟包電池方案，在材料體系和電池結構上均有創新，做到了更高能量密度、更高安全性和更低成本，引發了行業廣泛關注，彼時孚能科技表示，已經與大量整車企業談過了，SPS非常受歡迎。

在此次業績交流會上，孚能科技透露，目前SPS拿貨試用的廠商有吉利、廣汽、東風。

軟包龍頭高調進軍儲能業務

整體來看，孚能科技三季度的業績實際上並沒有出現太大的問題，其長期發展趨勢依然是向好的，

近期看點主要在於SPS如何落地、能帶來多少新增訂單、產能擴充能否如期完成等等。

不過孚能科技的野心可不止於此，

9

月

16

日，上市公司釋出公告稱，公司擬建設

24GWh

磷酸鐵鋰電池專案，並計劃與雲南滇中新區管理委員會、安寧市人民政府簽訂《投資協議》。公告顯示，此次孚能科技規劃的

24GWh

磷酸鐵鋰電池專案將分為兩期建設，其中一、二期規劃產能均為

12GWh

，將主要應用於儲能領域，建設週期

36

個月。

一口氣規劃24GWh的儲能電池產能，孚能科技的胃口真的不小，畢竟從寧德時代披露的半年資料看，2022年上半年全國儲能鋰電池產量僅為32GWh，不過儲能市場正在快速增長。安信證券資料顯示，2022年前三季度國內儲能專案招標規模超過60GWh，明年或將有更大爆發。

今年以來，寧德時代、國軒高科等儲能領域頭部企業都在大力擴充產能，不過從這兩家企業的財報來看，目前儲能業務的盈利情況並不算好，主要原因在於上游原材料價格大漲，而儲能業務價格傳導機制不如動力電池一樣順暢，導致儲能電池企業業績承壓。

這是孚能科技需要面臨的挑戰，對此，上市公司表示，目前更傾向於大儲，一方面因為公司在落地產能時會同時與政府合作儲能方面專案，另一方面公司股東中國國新有較多央企資源，這是其推進業務的助力。

換言之，

孚能科技不需要太擔心客戶的問題，至於價格傳導，後發的孚能科技可能也會佔點便宜，

上文提到其儲能電池專案建設週期為36個月，等其建設完儲能業務的價格傳導機制相信也已相對完善和順暢。

寫在最後

從孚能科技最近的一系列動作來看，這家終於業務爆發的軟包龍頭，正在展現出更強的攻擊性，這背後或許是SPS方案大受歡迎給其帶來的底氣，有了“爆款”企業才能迅速發展壯大，才能在更多領域發力，所以孚能科技接下來最大的看點仍是SPS方案到底能帶來多大驚喜。