商譽減值55.75億！萬達電影驚動深交所，真相是什麼？

摘要：

該怎麼逾越寒冬（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜姐&編輯|楚琦

電影院即將開放！上週傳來好訊息，高層發話，在落實防控措施前提下，可採取預約、限流等方式，開放影劇院、遊藝廳等密閉式娛樂休閒場所。

遺憾的是，停擺了接近4個月後，很多娛樂休閒場所沒有機會再開門迎客了。比如蜜姐這兩年固定的永珍城某家影院，上個月就已經宣佈閉店。電影業日子太難熬了。

作為電影業的龍頭，萬達電影2020年一季度各項指標都滑坡嚴重。

屋漏偏逢連夜雨。

就在昨天（5月11日），深交所對萬達電影出具了年報問詢函要求公司對計提商譽減值55。75億元、存貨餘額較上年增長72%、旗下游戲子公司經營情況等方面做出進一步說明。

萬達電影到底咋了？

01

如果不是看到這份問詢函，蜜友們可能也不會想到，

不僅2020年，2019年，萬達電影的日子也沒好過到哪裡去。

2019年，中國電影總票房再創新高，但增速進一步放緩，全年實現總票房642。66億元，同比增長5。4%。

之於萬達，全年實現票房98。6億元，同比增長3。06%，觀影人次2。3億，同比增長1。57%。低於平均水平。

上圖年報截圖可以看到，萬達2019年的各項會計指標成績並不盡如人意。

報告期內，該公司實現營業收入154。35億元，同比減少5。23%，歸屬於上市公司股東的淨利潤-47。29億元，同比減少324。87%，扣非後淨利潤更慘，-48。47億元，同比減少529。14%。

萬達對此解釋為，因為公司2019年度計提了商譽減值準備。

計提商譽減值，沒錯，就是此次被深交所問詢的其一。

萬達年報裡說，“公司自上市以來透過外延發展和內生增長不斷擴大經營規模，提高市場競爭力，在透過戰略併購豐富業務佈局過程中形成了較大商譽。出於審慎性考慮，公司計提商譽等資產減值準備59。09億元。”

深交所問：“本次計提商譽減值準備採用收益法預計未來現金流量現值，依據為資產組的可收回金額低於其賬面價值。請按照《會計監管風險提示第 8號——商譽減值》的要求，補充披露上述商譽所在資產組或資產組組合的具體內容，以及商譽減值測試的過程與方法，包括但不限於可收回金額的確定方法、重要假設及其合理理由、關鍵引數（如預計未來現金流量現值時的預測期營業收入、成本、增長率、穩定期增長率、利潤率、折現率、預測期等）及其確定依據等資訊；並進一步說明公司在 2019 報告期末集中計提大額商譽減值準備是否合理，是否存在前期應減值未減值的情形。”

關於商譽，正如蜜姐在商學院上課時教授所言：就是個鬼。看不見摸不著。因為併購重組等原因，企業多少會有一些商譽。

但商譽太大，對投資者而言就意味著風險很高。因為你永遠也無法讀懂商譽背後到底隱藏的什麼。

最近幾年，由於A股市場收購規模越來越大，商譽減值已經成為A股市場的一顆地雷，對於很多商譽過高的公司，投資者都會採取迴避的態度。

關於商譽減值方面，深交所就對萬達電影提出了5大“拷問”，其中包括萬達電影全年實現票房和觀影人次微增。

根據《關於計提資產減值準備的公告》，該公司稱併購影城觀影人次、票房收入等出現下滑，全年經營業績未能達到預期，且較上年下降幅度較大。

“請你公司說明上述表述不一致的原因，

是否存在虛假陳述

”等等。

02

商譽之外，深交所還關注了萬達電影以下幾點，可謂是句句戳心。

萬達電影2019年報顯示，截至報告期末，

存貨

餘額為 21。54 億元，較上年增長 72%，其中庫存商品餘額為 10。18 億元，生產成本 9。91 億元。

“補充說明報告期記憶體貨增長的具體原因，是否與公司營業收入增長匹配，庫存商品及在產品中影視作品的主要內容、完成或預計完成時間、發行或上映的進展情況、投資金額等，計提存貨跌價準備具體計算過程及合理性”

2。報告期

預付款

項為 12。18 億元，較上年增加 43%，深交所要求補充披露。

3。

銷售費用

為 9。70 億元，較上年下降 18。90%，深交所要求說明原因及合理性。

4。貨幣資金為 24。63 億元，短期借款為 34。55億元，一年內到期的非流動負債餘額為 10。88 億元。深交所要求說明是否存在

流動性緊張

，日常經營是否受影響，進一步分析

償債及付息能力

，並說明應對償債風險的措施。

……

可以說，

深交所的這份年報問詢函，涵蓋了衡量一家上市公司價值的幾大核心方面：商譽、債務、現金流、營業情況。

確實是直擊靈魂。

03

實際上，影視業的寒冬早就已經開始了。

2016年第二季度開始，電影行業持續多年的票房增長勢頭戛然而止，當年票房增長僅3。73%，此後均維持低速增長。

橫店影視城開機量下滑；數千家影視公司直接關停倒閉；演員為了出境參加高強度綜藝；大量藝人失業，狀況慘淡……

影視大佬們日子自然不好過。被稱為“中國影視娛樂第一股”的華誼兄弟2019年虧損40億，資產減值29。63億，其中商譽減值近6億元。

投資出品過《戰狼》、《流浪地球》、《我不是藥神》等知名影片的北京文化先是宣佈完成了對賭協議，接下來高層發生內訌，公司高管舉報董事長宋歌和董事張雲龍涉嫌背信損害上市公司利益，欺詐發行債券。現在事情仍沒有定論。

值得注意的是，2019年，北京文化還發布了22。4億元的資產減值準備的公告。

這樣看來，萬達電影只是沒有“驚喜”而已。

黑天鵝肆虐全球，大家都封閉在家時，看到朋友圈裡經常轉一句話：沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨。

確實非常治癒。但細想起來，到底該怎麼逾越冬天？誰能告訴我們答案呢……