城投債爆雷後，政府會兜底嗎？

城投債，顧名思義就是城投公司發的債，城投公司是指地方政府為滿足當地建設需求而出資成立的一些專案公司。由於是政府背景，投資者一向看好這種專案，覺得即便有風險，地方政府也會出面兜底。

在一段時間內，確實如此，但現在大環境是“去剛兌”，城投債剛兌金身也會破，到時候投資者拿到多少完全取決於城投專案的殘值，理由如下：

【一、政府兜底就不會違約】

之前城投債幾乎無違約事件，因為無論是政府、城投還是金融機構，都無法承受打破城投信仰帶來的連鎖反應，所以地方政府會用財政收入填補窟窿。

2018年，AAA級別的滬華信違約，類城投債“17兵團六師SCP001”也發生了“技術性違約”，讓人大跌眼鏡，可以預見，將來還會有越來也多的類似事件，一旦發生違約，意味著政府不願意剛兌或者債臺高築。

【二、找買單人】

那一旦城投債違約，誰來買單呢？在合法合規的前提下，很可能由投資者自行承擔相應的損失。這跟銀行理財產品淨值化差不多，該虧多少就多少，也可能分期兌付，時間較長，原理很簡單，政府把融資來的錢投資了很多基建專案，包括道路和橋樑，每年的過路費作為兌付資金。

【三、謹慎投資】

小馬讀財一向反對信用債，包括城投債以及其他債券，甚至反對純信用P2P，他們有兩個重要特點，讓我們避而遠之：

1、資訊不透明，只知道大概方向，不知道具體專案；

2、沒有抵押物，一旦出事處理起來麻煩，賺的是利息，賠錢起來沒底。

【知識點總結】

綜上，城投債跟其他債券一樣有違約風險，而且在去剛兌前提下，保本息越來越難。如果出風險，兌付多少完全取決於城投專案的殘值。

【本知識點影片案例（來自2021年7月15日《風險早知道》）】

7月14日，惠譽將14家城投企業、雲南能投及五家鋼鐵企業評級列入負面觀察名單，城投公司債務違約風險備受關注。同日，興業銀行公告，“16青國投MTN001”持有人會議將召開，擬審議由永續中票變更為普通中票、分期兌付等議案，而投資者提出類似的訴求已經不是第一次。