降息落空的三點解讀——債市交易日記

1月16日，利率震盪回升。以10Y國開活躍現券走勢為例。早間央行公告超量續作MLF，但是並未降息，這使得債市情緒走弱。9時20分開始，利率便開始回升，至10時30分，利率上行2bp。股市向好，股市交易經濟復甦預期，這也給債市帶來壓力，10時30分至11時30分，利率小幅回升。下午利率震盪為主，不再繼續上行。16時之後，利率小幅回落。

利率曲線整體上行，並變陡峭。全天10年期國債利率上行2bp至2。92％，1年期國債利率上行3bp至2。13％。國開債方面，10年期國開債利率上行3bp至3。06％，1年期國開債利率上行5bp至2。35％。城投債信用利差小幅收窄，高等級二級資本債利差走闊。

宏觀要聞

貨幣政策：1月16日，央行上海總部召開2023年貨幣信貸工作會議指出，保持貨幣信貸總量平穩增長。要確保年初開好局、起好步，保持貸款平穩增長，同時要把握好貸款投放節奏，實現全年信貸均衡投放；支援房地產企業合理融資需求。

房地產：1月16日，國家統計局公佈資料，2022年12月份，70個大中城市中商品住宅銷售價格下降城市個數有所增加，各線城市商品住宅銷售價格環比持平或下降，一線城市同比上漲、二三線城市同比下降。

中國2022年12月70大中城市中有15城新建商品住宅價格環比上漲，去年11月為16城；環比看，泉州漲幅0。7％領跑，北上廣深分別漲0。2％、漲0。4％、跌0。4％、跌0。3％。

風險提示：流動性超預期收緊，經濟恢復速度超預期，通脹超預期。

本文源自金融界