MSCI乾坤大挪移，誰被選中，誰被拋棄？

萬眾矚目的MSCI最近公佈了指數調整結果，作為全球投資組合經理最多采用的基準指數，它的調整歷來備受市場關注。

1 MSCI“馬上吃”？

MSCI的全稱叫做Morgan Stanley Capital International，直譯就是摩根士丹利資本國際公司，中文名又叫明晟公司，其主要工作是編制指數。

MSCI指數是全球影響力最大的指數系列，旗下編制的指數包括：股權、固定資產、對沖基金、股票市場。

目前全球超過10萬億美元的資產、以MSCI指數為基準，對標的ETF基金已超1000只。

MSCI編制的指數相當於為大型機構選股，股票一旦“入摩”，就可能被全球機構買入，對資本市場具有重要意義。

在MSCI的系列指數中，涉及A股的包括MSCI中國A股指數、MSCI中國A股在岸指數以及MSCI中國全股票指數。

在三個MSCI指數中，最值得關注的便是MSCI中國A股指數。

由於資本項下有條件開放，境外資金是不能隨意投資A股的，而香港股市資金和國際市場的資金可以透過滬股通和深股通等渠道投資部分A股的股票。類似滬股通和深股通這種投資渠道，就被稱為“互聯互通”機制。

因此MSCI中國A股指數中選取的股票，都需要能透過互聯互通機制投資的。

介紹到這，大家對MSCI中國A股指數編制規則就比較清楚了。

首先挑選中國A股證券，涵蓋了滬深交易所上市的具有一定代表性的大盤股和中盤股；然後剔除其中無法透過“互聯互通”機制投資的股票，從而組成“MSCI中國A股指數”。

其成分股涵蓋了滬深兩市代表性的大盤股和中盤股，前五大權重行業依次是：金融（18。8％）、消費（16。2％）、工業（15。2％）、資訊科技（14。3％）、材料（11。6％）。

由於MSCI中國A股指數是當前中國市場上唯一完全納入MSCI新興市場指數體系的A股指數，並且在未來緊跟A股“入摩”程序。

因此股票進入MSCI中國指數，便意味著進入了MSCI全球標準指數系列，從而獲得大量被動資金跟蹤。

那麼，在此次半年度指數調整中，MSCI又有哪些大動作呢？

2 乾坤大挪移

MSCI中國A股指數的調整往往吸引大量海外被動資金，其中的出入名單因此備受關注。

此番可謂是上演了乾坤大挪移，

新納入32只中國股票，包括28只A股標的和4只港股標的。

在新納入名單中， 市值最大的前三隻股票分別是東方海外國際、廣汽集團、華熙生物。

從調入股票所屬行業來看，本次調整中

能源板塊標的被調入居多

，包括亞鉀國際、淮北礦業、 冀中能源 、 平煤股份 等。華熙生物、 貝泰妮 兩隻醫美板塊個股也被納入。

此外，2020年底於港股上市的“盲盒第一股”泡泡瑪特也獲得了MSCI青睞，被納入MSCI中國指數。

除新納入股票之外，MSCI中國A股指數本次剔除了44只中國股票，其中包括21只A股標的。

值得注意的是，三隻所屬中概板塊的滴滴ADR、天境生物ADR、金山軟體ADR均被剔除。

除MSCI中國A股指數以外，MSCI中國全股票指數以及MSCI中國A股在岸指數的成分股名單也有所調整。不過，跟蹤上述兩隻指數的海外資金相對較少，調整或不會帶來顯著的資金進出。

MSCI中國A股在岸指數增加成份股21只，剔除15只標的，其中新增前三大標的包括 百濟神州-U 、 晶科能源 和廣汽集團。此外，MSCI 中國A股在岸小盤指數中新增121只個股，剔除42只個股。

而MSCI中國全股票指數中新增32只個股，剔除49只股票。以總市值計，最大的三隻新增個股為晶科能源、東方海外國際（H股）和廣汽集團；MSCI中國全股票小盤指數中新增170只個股，剔除116只個股。

3 指數調整影響

MSCI指數的調整，原則上按照流動性、公司市值、行業代表性等要素選股，其中

流動性是MSCI最關注的指標

。

通常，MSCI選擇的都是業績和表現不錯的股票，而

剔除其成分股票是由於四大原因：業績不達標、負債比例過高、市場流通性差、觸碰到外資持股的最高上限。

那麼指數調整過後又有何具體影響呢？

對於被新納入的公司而言，一方面說明其公司市值和各項經營指標獲得了MSCI的肯定，一定程度上會引起投資者關注。

另一方面，一些跟蹤MSCI的指數基金，會對應買入新加入指數的公司。這就給入選公司帶來增量資金，屬於短期利好，長期還是要看公司業績。

隨著上述多個重要指數的成分股發生變動，相關的指數基金也將隨之調倉，新納入的企業將得到更多的資金配置；而被剔除的企業將會被相關指數基金被動賣出。

不過，股價的實際變動卻未必與權重調整方向一致

，此前也不乏新納入或權重增加個股在調整實施日股價下跌的情形。

值得注意的是，

本次MSCI半年度指數調整將於5月31日收盤後正式生效

。 按照以往慣例，被MSCI中國指數新納入個股，或將在當天尾盤迎來海外被動指數資金卡點配置。

本文源自格隆匯