酒王從瀘州老窖～汾酒～五糧液～茅臺，茅臺千元股王還能堅持多久

城頭變幻大王旗，你方唱罷我登場！

股王茅臺千元股價還能堅持多久呢？

1977年以前，白酒之王是“濃香鼻祖”四川瀘州老窖；

1978年-1994年，白酒之王是“汾老大”山西汾酒；

1994年-2013年，白酒之王是“濃香老大”四川五糧液；

2014年-至今，白酒之王是“醬香皇帝”貴州茅臺。

這裡面瀘州老窖和五糧液都是濃香型，山西汾酒是清香型，貴州茅臺是醬香型。四大白酒之王風水輪流轉！

1977年以前，瀘州老窖長期佔據酒企營收榜首，也是國內首個實現百萬級營收規模的白酒企業。

1978年以後，山西汾酒先是出口打開了國外市場，每年的出口量和創造的外匯收入是當時其他名酒的總和，之後透過從牆外香回國內，1987年營業收入登頂全國第一，佔全國白酒市場份額的70%，當年營收甚至比第2—9名加起來的總和還要多。

1987年，汾酒的利稅達到了8831萬元，而當年茅臺只有1391萬元，五糧液只有2209萬元。汾酒是茅臺的六倍，五糧液的四倍。

1988年，白酒的國家定價權放開後，五糧液透過多次提價，並擴建解決產能問題以及大力發展經銷商拓寬營銷渠道，1994年底成功超越了汾酒，成為新的酒王，自此以後，五糧液連續11年成為行業銷售冠軍。

2000年，五糧液達到鼎峰，營業收入39。5億元，淨利潤7。68億元；而同期貴州茅臺營業收入11。14億元、淨利潤2。5億元。五糧液分別是茅臺的約4倍和3倍。

2005年，貴州茅臺以11。18億元的淨利潤首次超過五糧液7。9億元的淨利潤。

2008年，貴州茅臺實現營業收入82。4億元，第一次超過了五糧液當年的營收79。3億元，首次完成了雙超！

2013年開始，貴州茅臺的營業收入和利潤與五糧液拉開差距。自此，茅臺取代五糧液成為了中國新的白酒之王。

未來白酒之王之爭會是誰最後問鼎？

目前來看，未來很長時間，醬香型和濃香型都會是主流。下一屆A股之王如果還是出自白酒，那極有可能還是在茅臺和五糧液中產生。

茅臺是醬香型代表，五糧液是濃香型代表，兩者的釀造工藝區別主要有兩點：

1、發酵期

濃香型白酒發酵期大約需要60到90天，而醬酒的發酵期在30天左右，兩者時間相差一倍多。

2、高階酒窖池要求

高階濃香型白酒必須由老窖池釀造，20年以內新窖一般產不出優級品好酒，五糧液擁有數量最多、歷史最悠久的明代古窖池群。這是在國內無法短期複製的壟斷資源。

其中“長髮升”“利永川”等明清釀酒古作坊8處，包括最早建於1368年的地穴式麴酒發酵古窖池15口以及清代古窖池159口。

而醬香型白酒只是時間長，比如茅臺一般是五年，另外工藝流程多，但高階酒沒有窖池限制，出酒率也比濃香型普遍要高。

因此

在2006年以前，五糧液高階酒的定價一直是超過茅臺的

。只不過後來茅臺除了酒的消費品屬性外，還因為資本炒作，疊加上了金融投資品的屬性。

大量的資金囤積茅臺待價而沽導致了2006年以後的8年時間裡，茅臺量價齊飛，2013年底茅臺營收和利潤都開始遠遠甩開五糧液，同時在全國掀起了醬香熱，憑藉一己之力將醬酒帶入高階宴請主流。

而兩者的酒王之爭也影響到了資本市場上五糧液和茅臺的股價和市值表現。

1998年4月27日，吊打茅臺如日中天的五糧液（000858。SZ）在深交所上市，當時受到了資本市場的瘋狂追捧，股價一路上揚，上市發行價為14。77元，上市首日開盤價29。77元，漲幅約1。6倍，上市首日收盤價53。57元，漲幅約為2。6倍。上市第一年漲幅為176。24%，而大盤指數同年是下跌的。

2001年8月27日，貴州茅臺（600519。SH）在上交所上市，當日發行價31。39元，上市首日開盤價34。51元，漲幅只有10。6%，上市首日收盤價35。55元，漲幅只有13。8%，市值88。88億元。

彼時的貴州茅臺市值不到五糧液的一半！

此後隨著茅臺的崛起，五糧液營業收入和利潤被茅臺拉開差距，茅臺股價和市值也和五糧液拉開了距離。

2021年2月，貴州茅臺的最高股價達到2628元，市值超過3。2萬億元。

2021年2月，五糧液股價同樣創造最高355元，市值達到1。4萬億元。

此時，茅臺股價是五糧液7.4倍，市值是五糧液2.3倍。

經歷一年半左右的股價調整後，

目前茅臺股價1624元，市值2。04萬億元。

目前五糧液股價152元，市值5906億元。

現在，茅臺股價拉大到是五糧液10.7倍，市值是五糧液3.45倍。

不過以後隨著茅臺酒市場專項整治越來越動真格，國家嚴打經銷商和黃牛囤積居奇哄抬價格炒買炒賣，茅臺的金融投資品光環也將逐漸褪色，

當白酒重新迴歸消費品的一天，五糧液有可能重新超越茅臺，迴歸白酒之王寶座！