「豆油獨家」豆油走出大波浪，都暈車了

進入下旬，食用油脂市場震盪幅度格外劇烈，上週連盤豆油期貨既重新整理了今年新高，觸及了近10年高位區間，又幾乎創下了年內最大單日跌幅。10月21日，Y2201合約盤中最高升至10406點，就在次日，Y2201收盤跌4。59%至9806點。時隔一天豆油期價就跌約600元/噸，包裝油每件掉價8-12元，直接把市場投資者們搞蒙了，近兩日行情有所回暖。

以豆油為例結合現貨市場參考，截至10月25日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約10635元/噸，大連地區約10550元/噸、天津地區約10600/噸、日照地區約10630元/噸、廣州地區約10650元/噸左右，防城港地區約10620元/噸左右，各地較一週前報價上漲約150元/噸。中國糧油資訊網辛顯明在此聊聊這波豆類油脂行情大波動的炒作題材及後市關注。

政策訊息引發資金避險

10月21日，發改委體改司副司長表示，全力做好大宗商品保供穩價工作。下一步，發改委將繼續會同有關部門加強大宗商品價格監測分析，組織好後續批次國家儲備投放，多措並舉增加市場供給，持續加大期現貨市場聯動監管力度，遏制過度投機炒作，維護正常市場秩序。相信隨著一系列保供穩價措施落地，政策效果將逐步顯現，下游企業經營壓力也會逐步有所減輕。

由於今年煤炭類商品漲幅巨大成為明顯商品，除了影響發電成本外，時值入冬，也影響民生供暖問題，政策性調控監管，令煤炭類期貨連續出現跌停，又恰巧21日當天，資源類期貨走低，但油脂異軍突起觸及近10年高位區間，引來市場關注目光，這個時間節點令投資者的心懸了起來。22日，連盤油脂資金集中獲利了結離場避險，期價衝高回落，Y2201盤中低位較前日高位差價近700點，也使得現貨經銷商措手不及，現貨市場多停售觀望。另外坊間也傳聞稱有拋儲傳聞，但未得到證實。

外盤油料帶動回升

在國內油脂板塊單日暴跌後，外圍油料題材炒作又帶動相關油脂反彈。馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）稱，2021年10月1日至20日馬來西亞棕櫚油產量環比減少3。34%，其中馬來西亞半島的產量環比減少3。83%，沙巴的產量環比減少2。10%；沙撈越的產量環比減少3。77%；東馬來西亞的產量環比減少2。51%。

10月25日，船運調查機構ITS資料顯示，馬棕10月前25日出口量為1208722噸，較上月同期出口減少12。1%。該機構10月前20日資料出口環比降14。7%。

機構稱馬棕10月產量料降，且前25日出口較前20日有所改善，提振馬棕期貨並支撐內盤油脂。

10月25日，USDA周度作物生長報告顯示，截至2021年10月24日當週，美國大豆收割率為73%，之前一週為60%，去年同期為82%，五年均值為70%。新豆收割進度低於市場預估均值的74%，且有監測稱北達科達州大豆產量料降，美盤豆類油脂近日回暖。

近段時間原油價格持續上行，因為全球供應緊張，分析師普遍預計未來幾個月全球庫存將持續下降，燃料需求繼續恢復性增長，有助於支援原油價格。10月25日，紐交所美原油盤中觸及今年新高的85。41美元/桶，原油價格上漲也在生柴層面提振相關油脂商品。

綜上所述，這段時間油脂市場震盪愈發激烈，8-9月份時候，油脂市場橫盤，現貨市場因期價幾無波動而拉不開價差，需與同行競價，現貨市場難有利潤，而如今，油脂每天三四百元/噸的震幅下，更難操作了。豆油期價在破萬點關口後，中下游買家認為價格偏高而採購謹慎，尤其山東及北方周邊省份油廠受限電影響而開機受限，部分油廠限制開單和提貨，現貨市場多呈現隨用隨採的現狀，甚至有時候還採不到。目前國內豆油供需基本面對行情指引作用不足，現貨報價多跟隨盤面上躥下跳，而期價又受訊息面炒作和資金流動影響快速輪動，買賣節奏較難把握。

現階段筆者維持看豆類油脂高位寬幅震盪格局，豆油自身雖缺乏方向，但馬棕、原油、菜油等其他油脂品種K線仍是典型多頭排列的偏強趨勢，油脂思路維持儘量逢低接多思路，未到正式看跌時機，企業套保空單需按自身戰略週期參考。短線來看，Y2201合約上方缺口在10120點，短期有機會回補，下方缺口在9400點，下方距離稍遠轉為支撐需等待後期回補，暫看9700-10400點高位箱體，箱體偏低位補充現貨剛需，9900點上方筆者認為價格稍高，現貨需考慮運輸週轉等不便套現謹慎參與，期貨投資者酌情波段操作。後期關注馬棕出口和庫存等高頻資料變化、國內油廠限電下的開停機安排、美新豆出口和裝船進度。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。

（中國糧油資訊網 辛顯明）