有色、煤炭、鋼鐵等週期資源調整較大似有結束現象，接下來怎麼看

就在週末的時候，市場還到處都是突破3731點，劍指4000點呼聲，而這根本就是情緒化的表達，短期之內是不可能實現的，

我在周策略

這週上證會突破新高嗎？有哪些風險和機會？

中提前給出了我的判斷，

所以週二的市場調整我並不意外，反而這種調整是好事情，有利於行情的長期和持續發展，給了逐步定投的機會。

這一輪慢牛啟動以來，我反覆強調，這是一輪慢牛和長牛，跟以往的瘋牛快牛有很大的不同，

只有

深深的認同這一核心觀點，才有足夠的勇氣和定力保持重倉乃至滿倉，才有意義去討論具體的行業和個股投資。

昨天上證下跌-1。42%，創業板上漲1。32%，兩個指數中最具代表性的基建

50ETF下跌-3。75%，新能源車ETF上漲3。16%，看起來似乎風格要重新迴歸成長；

與此同時，有色、煤炭、鋼鐵等週期資源調整的幅度也不小，似乎有結束的跡象，那麼究竟該怎麼看待接下來的行情呢？

我淺談幾點判斷，僅供參考：

1、超跌過度的機會並沒有結束。

煤炭的估值只有12倍，相信3季度業績繼續超預期，估值還會進一步下降；基建工程的估值也只有8倍；

鋼鐵的估值17倍左右，3季度同樣會有業績的超預期；

券商的估值也只有21倍。

這些都是一把明牌。

跌了這多年了，無論是供給側還是由於長期下跌造成的各種低預期，都意味著這一輪反彈不僅僅是價格的反彈，還有供給不足的因素，跌加現在散戶開始認同週期資源的價值，情緒的發酵，

無論是從哪個維度來說，超跌過度的機會並沒有結束，只不過對於資源類行業最大的利空就是政策的變化，

如果現貨價格繼續飆漲，中游製造業能不能承受很難說。

2、小金屬升級為中級金屬的產能瓶頸沒有結束。

單獨把小金屬拿出來說一下，在整個資源週期中，我放棄了煤炭和鋼鐵，只選擇了有色和化工，

放棄煤炭和鋼鐵是自己能力不足，沒有信心駕馭這種短平快的週期品種，

有更長期邏輯的有色和化工的容錯率比較適合我這種追求平穩的風格。

在有色的週期大邏輯中，估計新能源車和光伏用的小金屬，比如鈷、鋰、鎳、銀以及再上游的化工品。

今年的整個新能車銷量的爆發是上下游都始料未及的，即便是現在開工和投產的專案，預計也要到明年年底才能逐步滿足需求。

盤後海通金屬還點評了了Pilbara鋰精礦拍賣價格，今天Pilbara完成第二次鋰精礦拍賣，最終落錘為2240美元，

據此推算，考慮海運費，鋰鹽生產成本為15萬元以上，考慮鋰鹽廠合理利潤，對應鋰價肯定上破20萬元。

看起來非常恐怖，實際上卻是小金屬極度短缺的價值反應。

3、成長風格短期需要修正的判斷沒有改變。

昨天

中證新能車領漲全市場並不意味著短期調整的結束

，新能車指數已經120倍了，目前新能車在新車銷售的滲透率已經達到了17。1%，

9月-10月突破20%是毫無懸念的事情，在短期內無法大量出口的情況，隨著基數的增大，再想保持100%以上的高增長已經不可能了；

從盤面上也可以清楚的看到，大量的趨勢資金和獲利盤已經完車了減倉，預計會繼續盤整等待估值修復。

當然，

整個新能源、晶片的中長期波瀾壯闊的牛市也不過是剛剛起步，還沒有到需要考慮結束的時候。

就這樣吧，我們做投資的，不是做賭博的，一天的漲漲跌跌應該以平常心對待，

做事情呢，也要立足長遠，多做一些長期正確的事情，適度考慮短中期的風險，本末倒置就不好了。