前三季虧超4億二股東已減持5% 甘李藥業“以價換量”願望落空

21世紀經濟報道記者朱藝藝 杭州報道

11月8日，一則公告宣告了甘李藥業（603087。SH）股東的最新動作：明華創新技術投資（香港）有限公司減持上市公司股份的比例已達5%。公告顯示，明華創新在2021年7月7日至2022年11月7日期間合計減持甘李藥業2807。7萬股，持股比例從16。72%下降至11。72%。

截至2022年三季度末，明華創新位列甘李藥業第二大股東。

而招股書顯示，明華創新為公司首發上市前的發起人股東之一，其所持限售股的解禁日期為公司上市一年後的2021年6月29日。從時間線來看，也就是解禁期一到，明華創新便開啟了減持之路。

值得一提的是，這位股東背後站著投資機構大佬。

明華創新的實際控制人之一鄺子平，同時為甘李藥業另一股東蘇州啟明最終執行事務合夥人的法人。鄺子平則是知名投資機構啟明創投的創始主管合夥人。

與投資機構的減持相呼應的，是甘李藥業亟待修復的盈利能力。

作為上市兩年多的國產胰島素龍頭，甘李藥業在集採降價的影響下業績虧損，今年前三季度虧損4。14億元。

對於如何減輕集採影響，

11月8日的業績說明會上，甘李藥業相關高管稱，“公司希望透過加快新產品的研發程序，豐富研發管線，最佳化產品結構，以提升未來的盈利能力。在研管線方面，GLP-1受體激動劑GZR18、超長效胰島素周製劑GZR4、新型預混雙胰島素複方製劑GZR101臨床試驗均按計劃有序推進中”。

前三季虧損擴大至4.14億元

在2021年底的第六批國家藥品集採（胰島素專項）中，甘李藥業六款胰島素產品全線中標。隨著今年二季度各地陸續執行集採，公司產品價格大幅下降，導致業績承壓。

繼上半年營收同比下滑43%至8。35億元，首次虧損1。98億元之後，今年前三季度，甘李藥業營收同比下滑50。59%至12。37億元，虧損擴大至4。14億元。

不過，在甘李藥業看來，雖然業績短期遭遇陣痛，但公司希望藉助集採高順位中標優勢迅速提升市場份額，為公司後續銷量增長與未來新產品快速進入市場奠定基礎。

甘李藥業提到，一方面，集採執行後，產品銷量迅速增長，今年前三季度國內製劑產品銷量同比增長35。80%，其中非長秀霖系列產品（速秀霖®、速秀霖®25、速秀霖®預填充、銳秀霖®、銳秀霖®30及普秀霖®30）得到迅速放量，銷量同比增長130。10%。

甘李藥業相關高管也在業績說明會上進一步指出，希望藉助集採中標“依託第三代胰島素類似物價格大幅下降的優勢，加速第三代胰島素類似物對第二代人胰島素的市場替換”。

但

另一方面，由於公司前三季度不含集採補差影響的國內製劑平均淨單價降幅50.46%，國內製劑銷量增長尚不能衝抵其價格下降的影響，“以價換量”拐點未至，導致前三季度國內製劑產品營收有所下降。

此外，由於協助商業公司進行集採實施前庫存產品價格補差，截至2022年三季度末，公司對集採實施前存在於流通環節的庫存產品涉及補差金額共計5。63億元（不含稅），也衝減了2022 年前三季度營收。

業績承壓的同時，公司股價也連連受挫。

2020年6月29日登陸A股之後，甘李藥業股價一度上漲至203。36元/股，但2022年初以來，公司股價持續下跌，隨著今年二季度集採執行，股價一度探底至30元附近，為上市以來歷史較低水平。截至11月9日收盤，甘李藥業報37。92元/股。

有投資人士分析認為，“相對於降價，甘李藥業短期內依靠集採中標帶來的銷量貢獻有限，未來1-2年如何修復盈利能力，是市場比較關心的問題。”

開拓海外市場，佈局多條研發管線

為了儘量減輕集採降價的影響，甘李藥業也在開拓海外新市場，拓展增量空間。

11月8日，甘李藥業相關高管在業績說明會上表示，“公司自主研發的甘精、賴脯以及門冬胰島素注射液均已分別進入即將向美國食品藥品監督管理局(FDA)以及歐洲藥品管理局(EMA)提交上市許可申請前的最後關鍵節點，相關資料正按計劃積極準備中”。

與此同時，甘李藥業也在加快新藥研發程序，除了繼續佈局糖尿病治療領域，也投身於自身免疫類、腫瘤類等藥物研發管線。

被甘李藥業自主研發並寄予厚望的GLP-1受體激動劑GZR18，已分別在中國和美國進入臨床試驗。

其中，GZR18的中國II期臨床試驗，於2022年7月完成首例受試者給藥，正在開展適應症為2型糖尿病（T2DM）、肥胖及超重體重管理的Ib/IIa期臨床試驗。

此外，今年9月，甘李藥業自主研發的超長效胰島素周製劑GZR4宣佈中國I期臨床試驗完成首例受試者給藥。目前，全球範圍內尚未有胰島素周製劑產品被批准上市，因此該產品也被甘李藥業視為重點研發專案。

甘李藥業另一款在研產品——新型預混雙胰島素複方製劑GZR101已經啟動中國I期臨床試驗，於今年7月完成首例受試者給藥。

今年前三季度，甘李藥業研發費用3。93億元，對比2021年前三季度的3。51億元，同比增長12%左右。

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