財報解析｜毛利率大漲現金流攀升 有贊終於重回增長

【億邦原創】

11月14日，有贊（08083。HK）釋出了2022年第三財季財報。財報顯示，截至2022年9月30日止的三個月期間，有贊總營收為人民幣3。7億元，同比去年減少0。9%。

受快手斷鏈影響，業績經歷了一年下滑的有贊終於止住頹勢，擺脫了資本上的危局。這是這次財報的核心看點。

虧損大減32.8%，有贊打破僵局

除了營收3。7億、同比下降0。9%之外，有贊大幅收窄的虧損資料更是讓人為之一振。

截至2022年9月30日止的三個月，有贊經營虧損為5。10億元，與去年同期的7。59億元相比，大幅減少了32。8%。特別是毛利率，從去年同期的61。3%上升到67。5%。集團的經營效率和效益都在穩步提升。

當然，如果時間拉長至今年前三個季度，有贊這次轉身速度還是慢了些。

截至2022年9月30日止的9個月期間，有贊總營收為10。99億元，同比去年減少6。6%；毛利約6。90億元，較去年同期減少3。5%；毛利率則從去年同期的60。9%提升到今年的62。9%。不過需要注意的是，有贊在此期間進行過裁員，有贊前三季度的行政開支達到2。5億元，較上年同期增長5。5%，其中僅一次性離職補償支出達到9077萬元。

而截至2022年9月30日，商家透過有讚的解決方案產生的商品交易總額達741億元，較2021年同期同比增長約3%。來自非快手渠道的商品交易總額較2021年同期同比增長約24%。門店SaaS業務的商品交易總額約為人民幣312億元，佔比約42%。2022年第三季度，商家透過有讚的解決方案產生的交易額達262億元，較2021年同期的商品交易總額237億元同比增長約11%。

不過整個2022財年，有贊想要徹底翻盤，還稍顯吃力。

商家解決方案可堪重用，已成長為有贊新支柱

分業務來看，有贊營收分為訂閱解決方案、商家解決方案和其他三個板塊。其中，商家解決方案增勢喜人，一路從去年的不起眼的新業務增長為營收佔比40%左右的大支柱。

前三季度，有贊訂閱解決方案收入6。61億元，同比減少10。4%；商家解決方案收入4。31億元，同比增長0。7%；其他收入為736。4萬元，同比減少37。5%。毛利方面，訂閱解決方案錄得毛利約4。74億元，較去年同期減少12。0%，商家解決方案錄得毛利約2。15億元，較去年同期增加23。0%。其中，訂閱解決方案毛利率由去年同期的73。0%下降至本年同期71。7%，商家解決方案毛利率由去年同期40。9%上升至本年同期49。9%。

其中，訂閱解決方案的收入主要包括訂閱費及交易雲服務費構成。整個三季度，雲服務費收入與去年同期相比下降了53。74%到3594。4萬元。其他業務大降，則是因為有贊從去年5月份開始停止提供餐飲服務導致。

2022年前三季度，有贊宣佈業務從「開店營銷解決方案」全面升級到「私域運營解決方案」，公司將服務的核心客群分為內容變現、品牌DTC、門店數字化三大類。針對電商型別的客群，公司重點基於分銷、社群、會員、直播四個核心場景，透過產品和服務的組合，構建私域運營解決方案。在業務持續調整升級的背景下，預計有贊商家解決方案將會保持持續高速增長。

2023財年正式恢復正增長

在降本增效的支出上，第三季度有讚的銷售成本壓縮到4。08億元，同比下降11。4%。所有銷售成本中，人工開支1。19億元，同比下降11。1%；伺服器成本7007萬元，同比下降17。0%；交易成本1。52億元，同比下降16%；保險費成本883萬元，同比下降50。2%，而這幾項佔總體銷售成本的80%以上。

財報中，有贊再次表示，將繼續堅持提升人均產出、改善經營現金流及經營結果的首要經營目標。

過去一年裡有贊快速推進的國際業務上，第三季度有贊海外商家服務分別在日本和加拿大市場營收47。4萬元和92。3萬元，不過日本市場收入較去年同期下降36。63%，加拿大較去年同期收入上漲了116。67%。

在隨後的電話會議上，有贊表示，快手業務流失對業績的影響已經在過去7個季度被正常的業務增長所抵消，預計2023年有贊營收會迴歸到一個正增長的狀態。

這樣的預期並不是空穴來風，最直觀的現金餘額數字上，有贊第三季度末現金餘額達到了人民幣8。6億元，環比二季度末的現金餘額增長約3200萬元。