ATFX：美元兌日元匯率升破140，創30年以來新高

日本央行與美聯儲貨幣政策的背離正導致日元持續貶值。昨日，USDJPY盤中突破140整數關口，創出1992年以來新高，且多頭趨勢顯著，預計匯率將進一步上行。日本十年期國債收益率0。24％，處於2022年初至今的震盪區間內；美國十年期國債收益率最新值3。24％，處於2011年以來最高水平。債券收益率是貨幣政策的反應。日本國內以安倍經濟學為指導，持續超量供應貨幣，不惜將基準利率降低至負值。美聯儲年內已加息四次，預計9月22日的利率決議還將加息50至75基點，屆時基準利率將提高至3％以上。日本和美國債券巨大的利率差距，將導致日本國內資金持續流入美國，最終加劇USDJPY的貶值趨勢。

日本為什麼要維持超寬鬆貨幣政策？因為通脹低迷。日本是發達國家，也是七國集團中唯一的亞洲國家。在英美加、德法意的通脹率紛紛飆漲至創紀錄高位時，日本剛剛從通貨緊縮的泥潭中脫身。7月份，美國CPI增速8。5％、歐元區9。1％，日本卻只有2。6％，前者惡性通脹，後者溫和通脹。去年日本CPI增速最低值為負的1。2％，並且全年絕大部分時間物價都在下跌，這導致日本央行不相信當前2％以上的通脹率能夠在長期內持續。在這種通脹預期下，日本央行大機率不會對貨幣政策做出調整。

需要提醒的是，宏觀經濟的發展是不可預料的。一年前，沒人能想到美國的CPI增速會飆高至接近10％。同樣的，日本當下的CPI增速也不一定會常態化的維持在2。6％水平，存在一定機率突破3％，甚至更高水平。日本是發達國家，對石油、天然氣等能源依賴度並不比西方國家低多少。俄烏衝突還將持續很長時間，國際能源市場供不應求的格局短期內不會改變。食物價格走高對所有國家都會形成衝擊，拉尼娜現象仍在持續，極端的高溫乾旱、颱風洪災還將席捲糧食產區。雖然當下小麥、玉米、大豆等農產品期貨的價格顯著走低，但潛在助漲因素並未消失。如果未來能源和食品價格再臨漲價潮，日本的通脹率大機率創新高。屆時，日本央行或許會對超級量化寬鬆政策作出適當調整。

另一方面，美聯儲激進加息的政策也不會一直持續下去。如果CPI增速出現連續三個月回落，或者勞動力市場出現衰退跡象，美聯儲都將暫緩加息。

無論是日本央行開啟緊縮貨幣政策還是美聯儲暫緩激進加息，都將弱化USDJPY的漲勢。從長週期角度考慮，所有交易品種的價格波動都存在週期性：漲至極限位置會跌，跌至極限位置會漲。在日元匯率屢創新高之際，交易者需要提防市場預期突變。

ATFX分析師團隊簡明觀點：日美貨幣政策背離，USDJPY中期內仍將走高，但由於匯率處於高位區間，謹防市場預期突變。

ATFX風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀點，且不構成任何操作建議。

本文源自金融界