如何計算股息率？（進階篇）

如何計算突變率

上一篇文章

如何計算股息率？

談到股息率的基本演算法：股息率=（上一年度）每股分紅/股價，並提示，演算法的要點在於找對上一年度的每股分紅值。

本節講一講股息率的進階演算法，即：有送轉股時，如何計算股息率。

首先明確，公式中的股價可以是任一天的股價（你要算哪天的股息率，就取哪天的股價），但一定要轉換成“除權價”，即真實成交價格。

有的朋友認為，算股息率就要取分紅方案公佈日的股價，或者取除權除息日的股價，這是一種誤解。

其次，要注意送轉股對分紅的稀釋作用。在分配的現金紅利不變的情況下，送轉的股數越多，每股分紅越少。

比如：雙箭股份2020年4月25日公佈的分紅方案是“10派3元”，但我們假設是“10轉5股派3元”，這種情況下，它的每股分紅是多少呢？以除權除息日為界，這一天之前，每股分紅為0。3元，這一天之後，每股分紅變成了0。2元。

假設除權除息日仍是2020年6月15日。在此之前，如果你剛好持有10股，按“10轉5股派3元”的方案，理所應當得到3元，所以每股分紅是3元/10股=0。3元。到了6月15日，新增的5股送到你手中（同時，3元現金分紅也送到你手中），你擁有了15股，對應的分紅還是3元，所以每股分紅變成了3元/15股=0。2元。

你看，同一只股票，在除權除息日的前後，每股分紅是不一樣的。

理解了這一點，股息率進階演算法就迎刃而解了。

現在我們找一個有送轉股的例項來演示一下：中信特鋼，2019年年報分紅方案為10轉7股派10元。現在分別計算它在2020年3月6日（分紅方案公佈日）、4月29日（除權前一天，又叫股權登記日）、4月30日（除權除息日，即分紅實施日）的股息率，這3天的股價依次為：29。11元、28。54元、16。00元（收盤價）。為敘述方便，假設分紅前剛好持有10股。

除權除息日，股價留下了大大的缺口

（1） 2020年3月6日，股息率=（上一年度）每股分紅/股價=（10元/10股）/29。11元=3。44%。注意，此時你只有10股，對應的現金分紅為10元（股息率只算現金）；

（2） 2020年4月29日，股息率=（上一年度）每股分紅/股價=（10元/10股）/28。54元=3。50%。此時你仍然只有10股；

（3） 2020年4月30日，除權日。從上圖可以看到，當天的股價從前一天的28。54元陡降至16。00元，K線圖上留下一個大大的缺口，而根據股息率計算公式，股息率與股價成反比，那麼，股息率會不會因股價下降而大幅上升呢？

先從邏輯上推導一下：股息率代表一家企業的分紅水平，如果這家企業穩定經營，那麼在一定的時期內，它的分紅水平也應該是穩定的，其現實意義就是把企業淨利潤的一部分分給股東。既然如此，它會隨著某天股價的變化而突然飆升嗎？顯然不可能！

帶著這個問題，我們來計算4月30日的股息率。這時候，分紅方案中承諾的轉增7股已送到你手中（你不可能重複享受此項權利，因此當天這項權利就消失了，故稱為除權日）。你總共擁有了17股，而現金分紅還是10元，所以每股分紅變成了10元/（10+7）股=0。588元。

這就是股息率不會突變的原因——股息率=每股分紅/股價，雖然分母股價從28。54元“暴跌”到16元，但分子每股分紅也從1元“暴跌”到了0。588元，這使得股息率幾乎沒變。

具體資料是：股息率=每股分紅/股價=0。588元/16元=3。68%。

與前一天的3。50%相比，變化不大。